旅游金融大變局

2012年2月，旅游產(chǎn)業(yè)春意盎然。2月16日，央行等七部門(mén)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)金融支持旅游業(yè)加快發(fā)展的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），前一天15日，央行發(fā)布《2011年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，明言今年M2（廣義貨幣）增長(zhǎng)約14%，高于去年。18日，央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%。連番大動(dòng)作，從旅游產(chǎn)業(yè)層面分析，政府強(qiáng)力主導(dǎo)的旅游金融發(fā)展正在全面深化。
　　筆者曾于2011年12月30日在本版撰文《2012中國(guó)旅游“金融”之變》，判斷“2012年起，‘旅游+金融’將成為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新主流之一”，簡(jiǎn)析《意見(jiàn)》，有三大亮點(diǎn)：旅游企業(yè)上市融資和重組并購(gòu)，首獲政府清晰化支持；打擊市場(chǎng)壁壘，力撐民間資本進(jìn)入；支持旅游消費(fèi)的金融創(chuàng)新。
資本市場(chǎng)“旅游之春”
　　上市這件事，對(duì)很多旅游企業(yè)家來(lái)說(shuō)是“我看著路，夢(mèng)的入口有點(diǎn)窄”，《意見(jiàn)》把這個(gè)“入口”變寬了很多，政府對(duì)旅游企業(yè)資本運(yùn)作不僅表明支持的態(tài)度，并積極探索相關(guān)路徑，這是旅游產(chǎn)業(yè)化改革以來(lái)的第一次。
　　《意見(jiàn)》規(guī)定：“支持旅游資源豐富、管理體制清晰、符合國(guó)家旅游發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)行上市條件的旅游企業(yè)上市融資”，這從政策層面，第一次明確設(shè)立了旅企首次公開(kāi)募股的條件：第一，旅游資源豐富。指旅游商業(yè)資源的系統(tǒng)化、綜合化、標(biāo)準(zhǔn)化、智能化。第二，管理體制清晰。指企業(yè)產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、管理科學(xué)。企業(yè)集團(tuán)今后的管制重心是梳理資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)的企業(yè)組織管理。第三，符合國(guó)家旅游發(fā)展戰(zhàn)略，側(cè)重指政府推動(dòng)的旅游新型優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，如旅游裝備制造業(yè)、旅游金融、旅游百貨連鎖等。這“三條”指引有公開(kāi)募股訴求的旅企，或?qū)嵤?zhàn)略轉(zhuǎn)型，融入新型優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)；或者實(shí)施經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新，將新型業(yè)態(tài)納入主營(yíng)業(yè)務(wù)?！兑庖?jiàn)》并未對(duì)旅企提出“超額”要求，重申扶持中小旅企上市融資，據(jù)筆者調(diào)研，目前符合要求的旅游企業(yè)數(shù)以千計(jì)。
　　更值得關(guān)注的是，《意見(jiàn)》釋放了重大突破的利好信號(hào)，規(guī)定：“鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控和符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的基礎(chǔ)上，探索開(kāi)展旅游景區(qū)經(jīng)營(yíng)權(quán)質(zhì)押和門(mén)票收入權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)”。景區(qū)企業(yè)獲取較長(zhǎng)期限的專(zhuān)營(yíng)權(quán)，在專(zhuān)營(yíng)期內(nèi)，具有較大規(guī)模和穩(wěn)定的門(mén)票收益，其專(zhuān)營(yíng)權(quán)和門(mén)票收入權(quán)作融資質(zhì)押。據(jù)筆者調(diào)研，不同地區(qū)的企業(yè)融資環(huán)境不同，地方政府的監(jiān)管手段日趨靈活，此規(guī)定對(duì)景區(qū)企業(yè)重大利好。

　　旅游金融多管發(fā)力，推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)上市，推動(dòng)國(guó)有集團(tuán)重組與并購(gòu)?！兑庖?jiàn)》規(guī)定：“積極支持已上市旅游企業(yè)通過(guò)合適的方式進(jìn)行再融資或者利用資本市場(chǎng)進(jìn)行并購(gòu)重組做大做強(qiáng)”?！昂?jiǎn)化收付匯的審核手續(xù)，優(yōu)化外匯管理業(yè)務(wù)流程”，將有利于旅游國(guó)企將主營(yíng)業(yè)務(wù)拆分上市，如今年1月，港中旅華貿(mào)物流上市。其次，有利于國(guó)企放手展開(kāi)海外資產(chǎn)并購(gòu)。

市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)

行政管制將放松

　　近年來(lái)，民間資本涌入旅游業(yè)，其最大障礙是旅游業(yè)市場(chǎng)化程度不高，對(duì)“公平競(jìng)爭(zhēng)” 訴求強(qiáng)烈?！兑庖?jiàn)》規(guī)定：“放寬旅游市場(chǎng)準(zhǔn)入、打破行業(yè)、地區(qū)壁壘，簡(jiǎn)化審批手續(xù)，為社會(huì)資本參與旅游業(yè)發(fā)展?fàn)I造公平競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)環(huán)境。”這里，言辭犀利，直刺旅游行政管理。筆者2011年12月2日在本版撰文《中國(guó)旅游有望“提前”實(shí)現(xiàn)貿(mào)易自由化》，曾預(yù)析中短期行業(yè)一項(xiàng)重大調(diào)整——在細(xì)分市場(chǎng)，政府將有效消除針對(duì)服務(wù)供應(yīng)商“不合理”的限制配額和壟斷專(zhuān)營(yíng)——與《意見(jiàn)》一脈相承。全面降低市場(chǎng)準(zhǔn)入，嚴(yán)厲打擊行業(yè)和地區(qū)壁壘，政府管制放松和充分競(jìng)爭(zhēng)，已經(jīng)趨于明顯。
　　目前，旅游統(tǒng)計(jì)和信息披露嚴(yán)重不完善，導(dǎo)致形形色色的資本陷阱，已遭到猛烈批評(píng)?！兑庖?jiàn)》規(guī)定，“各級(jí)旅游行政管理部門(mén)要積極推動(dòng)旅游企業(yè)規(guī)范會(huì)計(jì)和審計(jì)流程，增強(qiáng)財(cái)務(wù)管理能力，提高信息披露透明度，為金融支持旅游業(yè)發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)”。央行力推旅游企業(yè)誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)信息系統(tǒng)。旅游咨詢業(yè)也將快速成熟，與旅游行政部門(mén)保持理性“距離”，客觀、中立地為市場(chǎng)服務(wù)。

　　據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，今年1月，社會(huì)融資規(guī)模為9559億元，比上年同期少8001億元，下降45.6%，其中1月人民幣貸款增加7381億元，同比少增2882億元，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下2008年以來(lái)1月同期的新低；外幣貸款折合人民幣減少148億元，同比少增1010億元。新一輪降準(zhǔn)可釋放流動(dòng)性約4000億元，有望推低銀行間市場(chǎng)利率，政府還將大力促進(jìn)債券市場(chǎng)發(fā)展，加快中小銀行改革，有力釋放流動(dòng)性，避免經(jīng)濟(jì)硬著陸。因此，《意見(jiàn)》規(guī)定“通過(guò)企業(yè)債、公司債、短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)等債務(wù)融資工具，進(jìn)一步加強(qiáng)債券市場(chǎng)對(duì)旅游企業(yè)的支持力度。”此舉是為旅企全面拓寬融資渠道。

旅游消費(fèi)的金融創(chuàng)新

　　目前，《意見(jiàn)》有一條廣受關(guān)注，即“鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)和旅游企業(yè)整合，探索開(kāi)發(fā)滿足旅游消費(fèi)需要的金融產(chǎn)品”。前半句的“整合”，不僅指產(chǎn)品整合，還指旅游企業(yè)的組織整合，即筆者所言“旅游金融體”（見(jiàn)本版文章《2012，中國(guó)旅游“金融”之變》），即納入集團(tuán)組織架構(gòu)的“非銀行金融機(jī)構(gòu)”，促進(jìn)內(nèi)部融通，增強(qiáng)資產(chǎn)盈利性，自主實(shí)現(xiàn)縱向市場(chǎng)整合與橫向市場(chǎng)擴(kuò)容，獲取規(guī)模效應(yīng)。后半句的“旅游消費(fèi)需要的金融產(chǎn)品”，即筆者所言，由獲得央行支付牌照的企業(yè)發(fā)放的旅游消費(fèi)預(yù)付卡等。
　　筆者于2011年11月11日在本版撰文《旅游業(yè)應(yīng)警惕未來(lái)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩》，分析到“整體貨幣環(huán)境較好，但是銀行的流動(dòng)性弱，2012年一季度若有技術(shù)性‘微調(diào)’，新增貸款會(huì)有明顯回升。旅游主管部門(mén)應(yīng)放寬行業(yè)準(zhǔn)入，激勵(lì)創(chuàng)業(yè)，實(shí)現(xiàn)充分市場(chǎng)化?！边@段分析在《意見(jiàn)》中句句落地。預(yù)計(jì)今年新增社會(huì)融資總量或達(dá)14萬(wàn)億，二季度末旅游市場(chǎng)將再現(xiàn)“繁榮氣象”，面對(duì)旅游金融變局，理性分析仍為必需。