機(jī)械：尋求不確定經(jīng)濟(jì)背景下相對(duì)確定的投資機(jī)會(huì)

政策面回暖行業(yè)增速下半年有望企穩(wěn)回升。上半年，行業(yè)景氣度持續(xù)下滑。在穩(wěn)增長(zhǎng)的政策背景下，行業(yè)增速下半年有望企穩(wěn)回升。短期內(nèi)，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)仍存在一定的不確定性。行業(yè)仍存在結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)，關(guān)注下半年成長(zhǎng)性相對(duì)確定的公司。

工程機(jī)械行業(yè)的景氣度下半年有望逐步回升。1-5 月份，土方機(jī)械主要產(chǎn)品的銷量增速仍為負(fù)增長(zhǎng)，混凝土機(jī)械的需求保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等投資的力度加大，行業(yè)下半年的景氣度預(yù)計(jì)將有所回升，關(guān)注三一重工、中聯(lián)重科、柳工等行業(yè)龍頭公司。鐵路設(shè)備行業(yè)受益于政策面回暖。鐵路固定資產(chǎn)投資增速逐月回升，貨車、地鐵等車輛的需求仍保持上升趨勢(shì)。在政策回暖的背景下，行業(yè)的防御性價(jià)值顯現(xiàn)。

能源裝備行業(yè)的中長(zhǎng)期需求前景看好。在能源價(jià)格長(zhǎng)期上漲的驅(qū)動(dòng)下，油氣裝備、煤炭機(jī)械等相關(guān)行業(yè)長(zhǎng)期需求將保持上升趨勢(shì)。隨著我國(guó)深海戰(zhàn)略的推進(jìn)，將給油氣開(kāi)發(fā)和海洋工程裝備行業(yè)帶來(lái)市場(chǎng)機(jī)遇。天然氣“十二五”期間的年均需求增速預(yù)計(jì)將保持在20%左右，為L(zhǎng)NG 設(shè)備等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來(lái)機(jī)遇。煤炭開(kāi)采和洗選行業(yè)全年的投資增速預(yù)計(jì)仍將保持在20%左右，鄭煤機(jī)等煤機(jī)龍頭公司仍將保持穩(wěn)健發(fā)展。

造船中傳統(tǒng)船型市場(chǎng)持續(xù)低迷，海工裝備市場(chǎng)活躍。危機(jī)帶來(lái)的沖擊直接導(dǎo)致運(yùn)價(jià)指數(shù)大幅下滑，當(dāng)前波羅的海干散貨、原油、成品油等運(yùn)費(fèi)指數(shù)處在歷史底部區(qū)域，相應(yīng)船型造價(jià)指數(shù)持續(xù)走低，1-4 月份國(guó)內(nèi)船舶制造業(yè)三大指標(biāo)(造船完工量、新承接訂單量、手持訂單量)均同比下降，短期難以出現(xiàn)顯著向好拐點(diǎn)。原油價(jià)格相對(duì)高企、天然氣需求的急劇增加帶來(lái)了海工裝備市場(chǎng)的交投活躍，以中海油為代表的國(guó)內(nèi)海洋油氣開(kāi)發(fā)支出的增長(zhǎng)對(duì)鉆井平臺(tái)等設(shè)備的需求帶來(lái)較快確定增長(zhǎng)。

行業(yè)投資策略：在主要子行業(yè)中，工程機(jī)械、鐵路設(shè)備等將受益于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速的回升，煤炭機(jī)械、油氣裝備等能源裝備行業(yè)保持較高景氣度，工程機(jī)械、鐵路設(shè)備、能源裝備行業(yè)給予優(yōu)于大勢(shì)的評(píng)級(jí)?？紤]到行業(yè)成長(zhǎng)性與估值等因素，關(guān)注三一重工、中聯(lián)重科、柳工、鄭煤機(jī)、機(jī)器人、海油工程、中南重工、陜鼓動(dòng)力等公司。

風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，固定資產(chǎn)投資增速低于預(yù)期，鋼材等原材料成本大幅波動(dòng)等。