機(jī)械行業(yè)：堅守低估值巨頭

1、航天軍工、節(jié)能環(huán)保設(shè)備、冷鏈設(shè)備景氣度向好工程機(jī)械景氣下行，但小周期向上；造船中周期景氣下行；煤炭機(jī)械景氣持續(xù)；航天國防景氣上行，航空、航天景氣上行；鐵路設(shè)備景氣度下行；核電裝備景氣下降；農(nóng)機(jī)水利設(shè)備、節(jié)能環(huán)保、智能裝備景氣上行；冷鏈設(shè)備行業(yè)景氣上行；海工裝備景氣上行?！　?/p>

2。投資組合： 大市值(中聯(lián)重科、三一、中國重工、航天信息、天地科技) 中市值(杭氧股份、盾安環(huán)境、上海機(jī)電、中國衛(wèi)星、沈陽機(jī)床) 小市值(安凱客車、中鼎股份、利歐、機(jī)器人、銳奇股份、中航光電、st 高陶)

3。傳統(tǒng)周期需要等待、持續(xù)看好新型產(chǎn)業(yè)高端裝備在目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回落壓力和通脹壓力比較大，信貸緊縮持續(xù)，房地產(chǎn)投資和高鐵等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)減速比較明顯，傳統(tǒng)周期行業(yè)景氣度不佳，需要等待投資機(jī)會。　　

我們比較看好新型產(chǎn)業(yè)裝備制造業(yè)涉及5 大子產(chǎn)業(yè)：我們看好航空、航天、智能裝備持續(xù)看好航天軍工：維持前期觀點(diǎn)，繼續(xù)看好衛(wèi)星領(lǐng)域、電子信息領(lǐng)域和發(fā)動機(jī)領(lǐng)域的增長前景。重點(diǎn)公司中國衛(wèi)星、航天信息和中航光電等業(yè)績增速穩(wěn)定，未來繼續(xù)面臨有利的發(fā)展環(huán)境，受益于軍工集團(tuán)資產(chǎn)整合的潛力很大，維持“推薦”評級?！　?/p>

智能裝備：機(jī)器人等新能源客車及關(guān)鍵零部件：安凱客車。 制造業(yè)轉(zhuǎn)型服務(wù)業(yè)：傳統(tǒng)制造業(yè)面臨發(fā)展瓶頸，憑借在制造業(yè)積累的客戶資源、技術(shù)儲備、項目經(jīng)驗(yàn)，轉(zhuǎn)型進(jìn)入下游服務(wù)業(yè)，拓展盈利增長極。重點(diǎn)公司杭氧股份、盾安環(huán)境?！　?/p>

工程機(jī)械：環(huán)比數(shù)據(jù)持續(xù)在改善，二三線城市限購對房地產(chǎn)開工將產(chǎn)生負(fù)面影響；鐵路投資增速因鐵路運(yùn)營事件的影響下降，將降低工程機(jī)械需求。行業(yè)未來集中度將進(jìn)一步提升，龍頭企業(yè)將在行業(yè)景氣下行過程中進(jìn)一步提高市場份額。建議堅守中聯(lián)、三一兩大巨頭?！　?/p>

4、上周調(diào)研及報告及重點(diǎn)提醒上周調(diào)研： 上周盾安環(huán)境 反 向路演、 電話會議： 10 月12 日張化機(jī)三季度業(yè)績修正公告 交 流提醒：持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注煤化工裝備、節(jié)能環(huán)保裝備，如張化機(jī)、杭氧股份、華光股份等?！　?/p>

5、股價異動點(diǎn)評:上周高鐵板塊整體表現(xiàn)明顯跑贏指數(shù)，主要與國資委已分別注資南北車20 億元的傳聞有關(guān)。我們對高鐵板的研究表明，未來板塊內(nèi)盈利和估值雙向下調(diào)的趨勢不改變，鑒于目前估值已是絕對的歷史底部，可能有 反 彈機(jī)會。我們認(rèn)為隨著鐵路投資正?；嚓P(guān)配件和耗材類公司會有中長線投資機(jī)會。 堅定看好煤化工設(shè)備龍頭企業(yè)--張化機(jī)投資價值。上周張化機(jī)公告三季度業(yè)績可能下降20-25%，股價下跌9.12%。我們認(rèn)為公司業(yè)績下滑僅為短期現(xiàn)象，目前公司大量在制品即將 交 付，預(yù)計四季度業(yè)績將大幅釋放。我們預(yù)計公司今年仍能完成17 億元銷售收入，明年上半年業(yè)績將加速釋放，堅定看好公司發(fā)展前景?！　?/p>

6、下周擬調(diào)研及路演：10 月19-20 號北京工程機(jī)械高峰論壇?！　?/p>

7、最新關(guān)注及提醒：(1) 海工裝備中長期規(guī)劃出 臺 提升至國家戰(zhàn)略。國家發(fā)改委等4 部委16 日下發(fā)《關(guān)于印發(fā)海洋工程裝備產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略(2011-2020) 的通知》，《通知》明確指出，海洋工程裝備產(chǎn)業(yè)是開發(fā)利用海洋資源的物質(zhì)和技術(shù)基礎(chǔ)，是我國當(dāng)前加快培育和發(fā)展的戰(zhàn)略 性 新興產(chǎn)業(yè)。 明確了發(fā)展海洋工程裝備產(chǎn)業(yè)的方向，并確定了主力海洋工程裝備(包括物探船、工程勘察船、自升式鉆井平 臺 、自升式修井作業(yè)平 臺 等)、新型海洋工程裝備、前瞻 性 海洋工程裝備、關(guān)鍵配套設(shè)備和系統(tǒng)、關(guān)鍵 共 性 技術(shù)等5 大戰(zhàn)略重點(diǎn)。 主要關(guān)注：中國重工、中集集團(tuán)、杰瑞股份、上海佳豪、亞星錨鏈等在海工及配套領(lǐng)域走在國內(nèi)前列的企業(yè)。(2)國務(wù)院部署加強(qiáng)鮮活農(nóng)產(chǎn)品流通體系建設(shè)，利好冷鏈設(shè)備企業(yè)。國務(wù)院總理溫家寶 10 月8 日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署加強(qiáng)鮮活農(nóng)產(chǎn)品流通體系建設(shè)。會員明確指出要加強(qiáng)產(chǎn)地預(yù)冷、預(yù)選分級、加工配送、冷藏冷凍、冷鏈運(yùn)輸、包裝倉儲、檢驗(yàn)檢測和電子結(jié)算等設(shè)施建設(shè)。我們認(rèn)為：冷鏈設(shè)備發(fā)展將受益于農(nóng)產(chǎn)品漲價、冷藏保存價值提升等因素，消費(fèi)升級和日益關(guān)注的食品質(zhì)量是冷鏈行業(yè)發(fā)展驅(qū)動力。建議持續(xù)關(guān)注“煙 臺 冰輪”、“漢鐘精機(jī)”、“大冷股份”。