物流行業(yè)：需求、政策雙輪驅(qū)動

投資要點：

快速增長的社會物流總額代表了巨大的社會物流需求。2000-2010年10年間我國GDP年度總量上升4.04倍，同期社會物流總額絕對量上升7.31倍，年均復(fù)合增長率為22.01%;最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，隨著經(jīng)濟(jì)增長，社會物流總額仍持續(xù)走高，2011年前三季度實現(xiàn)社會物流總額117.70萬億元，較上年同期增長28.60%，較GDP同比17.83%的增速高出10.77個百分點;社會物流需求系數(shù)上升至1:3.67，較2010年末系數(shù)水平繼續(xù)提升。

代表物流供給的物流業(yè)工業(yè)增加值呈相對高速增長，但增速低于物流需求增長，行業(yè)存在較大發(fā)展空間。從歷年數(shù)據(jù)來看，2000年至2010年，我國物流業(yè)工業(yè)增加值絕對量從689億元提升至2.73萬億，翻了3.97倍，年均復(fù)合增長率為14.77%;我們認(rèn)為主要是我國物流業(yè)處于發(fā)展初期，效率和效益相對較低，附加值不高，造成整體增加值的增速低于需求的增長，同時也可以看出行業(yè)的升級具有較大空間。

社會物流成本與GDP的比重看，高出發(fā)達(dá)國家10個百分點左右，一定程度表明我國物流業(yè)發(fā)展水平滯后。各國通常使用物流成本總額占GDP的比例來衡量一個國家的物流發(fā)展水平，我國社會物流費用占GDP的比重呈緩慢下降趨勢，2010年我國社會物流總費用占GDP比重為17.69%。

最新數(shù)據(jù)顯示，2011年1-9月，我國社會物流總費用為5.8萬億元，占同期GDP比重為18.09%，較上年同期17.70%上升0.39個百分點，該指標(biāo)升高說明物流業(yè)發(fā)展升級較慢。

從子行業(yè)的發(fā)展、業(yè)績表現(xiàn)以及市場表現(xiàn)來看物流業(yè)為我國朝陽行業(yè)。行業(yè)發(fā)展方面：2008年10-2011年10月期間，我國快遞發(fā)送量翻了2.32倍，年均復(fù)合增長率達(dá)32.38%;業(yè)績表現(xiàn)，物流板塊的營收規(guī)模和凈利潤增速均處于交運行業(yè)7個子板塊之首，同時自2011年中推行政策扶持以來，板塊指數(shù)強(qiáng)于大盤，三方面表現(xiàn)均給予 物流行業(yè)具有投資價值的判斷。

在符合供應(yīng)鏈管理和基礎(chǔ)物流行業(yè)特征范疇內(nèi)尋求具有投資價值的標(biāo)的。供應(yīng)鏈管理需具備規(guī)模化、專業(yè)化和良好的管理及資金實力;基礎(chǔ)物流的邏輯是：能充分享受日漸向好的政策紅利，具備強(qiáng)大網(wǎng)絡(luò)布局、資源優(yōu)勢凸顯并且內(nèi)部管理和信息系統(tǒng)嚴(yán)密的企業(yè)是具有先發(fā)優(yōu)勢，具有競爭力的。

投資策略

策略的前四章我們嘗試以社會現(xiàn)象為引言、從宏觀方面以三個指標(biāo)，中觀方面以相關(guān)行業(yè)發(fā)展及物流板塊業(yè)績及市場變現(xiàn)，以及從政策層面說明我國的物流業(yè)面臨龐大的需求，升級空間以及良好的政策環(huán)境，具有很好的發(fā)展前景;第五章我們分別挖掘供應(yīng)鏈管理和基礎(chǔ)物流優(yōu)質(zhì)企業(yè)應(yīng)該具備的質(zhì)素從而以此為投資邏輯來尋求相關(guān)標(biāo)的。在供應(yīng)鏈管理方面，我們推介具有成熟的漿紙供應(yīng)鏈管理并具有跨區(qū)域復(fù)制空間的建發(fā)股份 ，涉足煤炭供應(yīng)鏈管理，經(jīng)過沉淀后或面臨業(yè)績拐點的飛馬國際 ;在基礎(chǔ)物流方面，我們則推崇同樣具有資源優(yōu)勢和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，前景不可限量的中儲股份 和鐵龍物流 。