貨運(yùn)景氣下降 經(jīng)濟(jì)前景不明

航運(yùn)業(yè)盛衰往往是很好的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。今年首季市場擔(dān)心環(huán)球經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，貨柜船公司公布的營運(yùn)業(yè)績?nèi)杂胁凰自鲩L，部分抵消了市場的憂慮，而原油等商品價(jià)格更是節(jié)節(jié)上揚(yáng)。投資者當(dāng)時(shí)相信，雖然美國經(jīng)濟(jì)放緩，但在歐洲以及中印等新興市場經(jīng)濟(jì)支撐下，環(huán)球經(jīng)濟(jì)仍然將會(huì)保持快速增長——當(dāng)時(shí)，金融市場非常流行“新興市場經(jīng)濟(jì)可跟美國脫鉤”的說法。

　　但進(jìn)入7月以后，油價(jià)與各項(xiàng)商品價(jià)格大跌，大量資金迅速由商品股流出，金融市場開始預(yù)期環(huán)球經(jīng)濟(jì)將同步放緩，市場預(yù)計(jì)各類商品的價(jià)格將因需求萎縮而有所下降；“脫鉤論”不再流行，亞洲國家紛紛采取加息手段對抗通脹；“全球經(jīng)濟(jì)同時(shí)放緩”的思潮同時(shí)主導(dǎo)了金融市場，黃金價(jià)格每盎司下跌近百美元，反映通脹的憂慮漸遠(yuǎn)。

　　航運(yùn)業(yè)的盛衰也顯示出環(huán)球經(jīng)濟(jì)正朝放緩甚至衰退方向發(fā)展。最近，航運(yùn)企業(yè)公布的第二季度業(yè)績表明，航運(yùn)業(yè)整體業(yè)績出現(xiàn)倒退，首季增長仍佳的歐亞航線亦開始放緩，加上油價(jià)高漲等因素拉高成本，整個(gè)貨柜船行業(yè)的盈利在第二季度急劇萎縮。7月31日，香港前特首董建華家族擁有的東方海外國際(0316.HK)公布中期業(yè)績，報(bào)告顯示，其上半年貨柜運(yùn)輸物流業(yè)務(wù)的經(jīng)營利潤僅微升1.7%。而東方海外國際的同業(yè)新加坡公司東方?；?NOL Group，N03.SG)，同期利潤大幅下滑19%，運(yùn)載率也由去年同期的98%降至90%，公司同時(shí)將全年的載運(yùn)力增長預(yù)期由16%降至9%，其行政總裁Ron Widdows預(yù)期，下半年形勢會(huì)更困難。這可能也解釋了，為何東方海外的股價(jià)會(huì)由5月中高位約57港元跌至最近的29港元，跌幅近一半。

　　2007年，歐亞航線的貨運(yùn)量增長達(dá)17%，今年預(yù)計(jì)將放緩至7%，而亞洲至美洲航線更可能出現(xiàn)零增長。正所謂一葉知秋：航運(yùn)業(yè)不景氣的開端，或許正反映了首季經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍佳的歐洲與新興市場，經(jīng)濟(jì)增長也將開始放緩。

　　當(dāng)金融市場的焦點(diǎn)由滯漲變?yōu)閼n慮衰退時(shí)，對付傳統(tǒng)的衰退的武器不外乎貨幣政策。然而，雖然國際油價(jià)已由高位大幅回落，但各國央行普遍不敢怠慢，仍在嚴(yán)打通脹：韓國央行近日還在加息，中國亦把防通脹列為兩大任務(wù)之一。8月7日，歐央行行長特里謝開完議息會(huì)議后口徑仍然強(qiáng)硬，他雖然承認(rèn)第二季度經(jīng)濟(jì)較首季明顯放緩，但同時(shí)指出中期而言通脹仍有上升的風(fēng)險(xiǎn)。而如果各國央行對經(jīng)濟(jì)趨勢的判斷繼續(xù)在衰退與通脹之間搖擺，恐怕會(huì)延誤了“醫(yī)治”的最好機(jī)會(huì)，同時(shí)更增加了經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。