供應鏈融資：中國式新趨勢

在國外供應鏈融資已經被廣泛使用推動下，我國也在近兩年加快了供應鏈融資方案設計和推行的力度。經過兩年實踐和探索，2007年我國各家金融機構推出的供應鏈融資方案可歸納為保兌倉融資服務方案、代理監(jiān)管融資服務方案、保理融資服務方案三種類型。2008年，這三種供應鏈方案將如何得到更大的發(fā)展，值得研究。
 判斷供應鏈融資方案在我國的發(fā)展趨勢，基于以下三點考量：一是我國的商業(yè)信用狀況。我國商業(yè)信用現狀表現在：信用體系建設落后于經濟發(fā)展速度，金融機構不良資產過大，企業(yè)之間資金相互拖欠嚴重，三角債盛行，市場交易因信用缺失造成的無效成本巨大。社會信用體系建設是一個龐大的社會系統工程，不可能一蹴而就，要建立完全適應我國經濟發(fā)展水平的信用體系將是一個長期不斷完善的過程。二是考慮到我國企業(yè)在全球供應鏈中的地位。在供應鏈發(fā)展水平方面，我國可以說是剛剛起步，在國際供應鏈管理中處于主導或核心地位的企業(yè)并不多，多數是國際跨國公司的加工企業(yè)和與之在國內服務的配套企業(yè)。要想主導國際供應鏈的走向，還需要長期努力。三是滿足融資雙方的不同要求。在我國，作為供應鏈融資雙方當事人——金融機構和融資企業(yè)，在融資時所考慮的重點和要求有較大差異。金融機構為防范金融風險，考慮的是安全、流動、贏利三者的統一，所以對融資本身的程序、抵押或擔保方式、融資企業(yè)資信狀況等都有較嚴格的要求，并將融資中的綜合服務作為發(fā)展的重點。而融資企業(yè)考慮的是需求、成本和效益之間的聯系，當現金流出現困難時只考慮獲得融資，追求的是供應鏈的運營效率和資本利用率。正是由于存在這種偏差，可行的融資方案，必須滿足出資和融資雙方不同要求，尋找其結合點。綜上所述，我國的供應鏈融資方案在融資功能、運行模式、擔保方式等項內容將 在2008年發(fā)生如下變化：
變化之一，融資模式的整合與擴展
跳出傳統銀行承兌和抵押貸款的思維，通過整合與擴展，將融資方案打造成一種與供應鏈時代相適應的融資模式，是2008年物流金融發(fā)展的基本任務之一。保兌倉作為聯結企業(yè)與金融機構的綜合性服務平臺，它不僅為銀企間的合作構架新橋梁，也將金融機構有機地融入產業(yè)供應鏈體系之中，成為供應鏈管理中的金融服務提供者。作為我國目前使用最廣泛的供應鏈融資方案——保兌倉融資模式，2008年將向以下兩個方面擴展：
其一，融資與監(jiān)管的整合。金融機構直接授予倉儲企業(yè)一定信貸額度，倉儲企業(yè)通過輸出管理，派人員對貨主企業(yè)的原料或成品實施抵押監(jiān)管，銀行憑倉儲企業(yè)指令放款。金融機構授予保兌倉一定的授信額度后，只負責監(jiān)督和調控授信額度，具體融資事宜完全由保兌倉自行決定。保兌倉直接同需要融資的客戶企業(yè)接觸、溝通和談判，代表金融機構同需要融資企業(yè)簽訂融資合同和監(jiān)管服務協議，向企業(yè)提供抵押融資的同時，對企業(yè)抵押的貨物提供倉儲監(jiān)管服務，從而將申請融資和貨物監(jiān)管兩項任務整合操作，再造一種倉儲貨物融資模式，提高了抵押融資業(yè)務的運作效率。
其二，倉儲與使用的整合。在授信額度內，融資企業(yè)在貨物倉儲期間需要的補庫和出庫的倉單和憑證，由金融機構的審核，改為保兌倉的確認。即保兌倉確認的過程就是對這些憑證進行審核的過程，中間省去了金融機構逐筆確認和處理環(huán)節(jié)，縮短補庫和出庫操作的周期，在保證金融機構融資安全的前提下，提高融資企業(yè)產銷供應鏈運作效率。
變化之二，單項融資轉向綜合服務
從金融發(fā)展的角度分析，保理融資是一項金融創(chuàng)新業(yè)務，而這種金融創(chuàng)新業(yè)務有一個明顯的弊端：存在融資無法收回的風險。既然保理融資風險體現在收購企業(yè)應收賬款方面，那么，我國保理融資的未來走向應向非融資綜合服務業(yè)務方面發(fā)展，即保理融資的最后結果——收購企業(yè)應收賬款將更多作為一種承諾的概念而非現實的業(yè)務。如同現在流行的期貨交易，其交易最后結果是期貨的到期交割，但是在全部交易中，最終進行交割的不到交易量3%，到期交割多數是作為期貨交易的概念使用，而很少實際操作。這也正是期貨快速發(fā)展的原因和魅力所在。所以2008年保理融資方案發(fā)展趨勢是：圍繞應收賬款所展開的一系列綜合金融服務。企業(yè)必須明白，保理融資先要按照協議規(guī)定適當選擇保理的某些服務項目，如金融機構提供的財務分析服務和協助應收賬款催收服務等等。只有在企業(yè)履行規(guī)定義務，接受一定服務后，才能真正獲得金融機構的融資保障。保理融資不是單一貸款業(yè)務，而是金融機構綜合服務業(yè)務。其實，在國際上保理融資開展比較好的地區(qū)都把工作重點放在服務方面。在歐洲，保理融資一直被當作銀行的中間業(yè)務來開展，服務費是歐洲各家金融機構辦理保理融資的主要收入來源。
變化之三，擔保方式的轉變
與供應鏈融資的快速發(fā)展相適應，2008年我國在融資擔保方面將會發(fā)生兩個明顯的轉變：
其一，信用擔保向外包擔保轉變。在我國傳統融資擔保主要分為人（主要是指法人）和物的擔保，其中物的擔保就是最常用的抵押和質押，而人的擔保主要是指政府、官方信貸機構、金融機構開出的保函，即信用擔保。隨著政府職能的轉變，政府直接為企業(yè)融資擔保已經不多見，更多是通過出臺政策來間接體現。在我國金融機構信用擔保雖然比較常見，但是其實質不是化解而是轉嫁金融風險，隨著我國金融機構改制進程加快，金融機構對信用擔保方式發(fā)生了轉變，更多是通過金融結算和金融創(chuàng)新來實現。所以從構建供應鏈融資下的擔保體系來看，委托第三方專業(yè)擔保機構負責擔保的外保擔保替代傳統信用擔保已成為一個必然發(fā)展趨勢。其具體擔保方式有三種：政府出資建立擔?；鹞袑I(yè)機構管理方式。政府在預算中安排一部分財政資金組建共同擔?；??；ブ鹞袑I(yè)機構代理擔保方式。由行業(yè)協會或擔保協會會員單位共同出資建立企業(yè)互助擔?；穑纬梢欢ㄒ?guī)模的互助基金，擔保對象同樣是協會會員企業(yè)?；ブ鷵；鹞袑I(yè)擔保機構代理擔保，實現了互助擔保基金與商業(yè)擔保機構的結合。分層次再擔保方式。此模式前提是要成立再擔保公司，再擔保公司可由政府直接出資建立，也可在前述第一種方式的擔?；鸹A上構建。
其二，狹義擔保方式向廣義的擔保方式轉變。不管是抵押、質押還是信用擔保，物還是人的擔保，都可歸為狹義的擔保。如果我們從擔保的目的分析，擔保是為保證融資時金融資產的安全，如果我們能找到一個不需要物和人來進行擔保也能防范和化解融資的金融風險方式，那么，它也應屬于擔保方式的范疇，我們稱之為服務擔保，是廣義的擔保。服務擔保是指金融機構提供的綜合融資服務項目，包括：資產評估、財務服務與分析、不良資產處理等一系列融資服務。這些綜合融資服務項目開展的好與壞，決定了供應鏈融資的融資成本和融資期限。
展望未來，四個因素決定了我國現行供應鏈融資方案將長期存在。首先，國內物流經濟發(fā)展迅猛。在未來幾十年內，我國企業(yè)融入全球經濟供應鏈的進程不會改變，供應鏈融資將會保持平穩(wěn)較高增長。其次，中國的誠信機制建立仍需一定時間。在誠信機制的不完善、而融資卻供需雙方兩旺等因素決定下，預示本文介紹的供應鏈融資方案具有良好的發(fā)展前景。第三，銀行自身發(fā)展的需要。隨著金融系統的不斷改革，銀行的操作越來越市場化，出于安全的考慮，會有針對性使用不同的融資方案。第四，我國供應鏈企業(yè)擴大業(yè)務的需要。我國企業(yè)在融入全球供應鏈的過程中，會伴隨著兼并和重組而不斷發(fā)展壯大，而有效的金融支持是企業(yè)發(fā)展必不可少的條件之一?；谝陨系呐袛?，應進一步優(yōu)化和完善現有供應鏈融資方案的設計，推動供應鏈融資的良性發(fā)展。