互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新潮涌 中國金融變革加速

中國金融業(yè)的改革是全球矚目的大事，尤其是利率市場化、匯率市場化和金融管制的放松。而全球主要經(jīng)濟體每一次重要的體制變革，往往伴隨著重大的金融創(chuàng)新。中國的金融改革，正值互聯(lián)網(wǎng)金融潮流興起，在傳統(tǒng)金融部門和互聯(lián)網(wǎng)金融的推動下，中國的金融效率、交易結構，甚至整體金融架構都將發(fā)生深刻變革。

以“金融改革與互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新”為主題的“第一財經(jīng) & VISA之夜”于9月12日在大連的夏季達沃斯論壇期間舉辦，旨在聚集決策者、學術界與商界領袖共同探討這些關鍵議題，為勢在必行的中國金融創(chuàng)新建言獻策。

本次主題活動與圓桌討論由《第一財經(jīng)日報》副總編輯楊燕青主持。

互聯(lián)網(wǎng)金融不會完全取代傳統(tǒng)銀行業(yè)

圓桌討論中，《第一財經(jīng)日報》總編輯秦朔表示：“互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的出現(xiàn)讓我們始料不及，但是今年有一些標志性的事件，比如余額寶的出現(xiàn)，我們從中便可見端倪。改革開放和技術發(fā)展的力量，可能會使得我們眼前的金融世界更加斑斕，更加富有想象力。”

如今互聯(lián)網(wǎng)金融已成為受廣泛關注的話題，但它的競爭力究竟體現(xiàn)在哪里？又是否會替代傳統(tǒng)金融企業(yè)所扮演的角色？

VISA集團亞太區(qū)總裁柯如龍表示：“對于未來，我當然非常樂觀，我認為50年后中央銀行仍會存在，但貨幣中的紙幣不一定還會存在，硬幣還會有。50年以后，可能不見得能有隨手可及的網(wǎng)絡節(jié)點用于支付，所以我們還是會需要有一些現(xiàn)金進行支付?！?/p>

柯如龍認為，互聯(lián)網(wǎng)金融不見得會對VISA構成威脅，因為VISA關注的是怎樣確保提供支付解決方案。“我們看到了下一個顛覆性的拐點，就是移動和電子商務的融合。移動支付是行業(yè)的大發(fā)現(xiàn)，希望我們能做得更好。”柯如龍說。

“互聯(lián)網(wǎng)金融的一個神奇之處就是交易成本非常低，金融服務的流動性會增強。而且把借貸雙方用更好的方式連接，不受地理限制，速度非?？?，成本又非常低，而一些財富管理或者信托則相對缺乏流動性?！鄙虾ｊ懠易靽H金融資產(chǎn)交易市場股份有限公司（下稱“陸金所”）董事長兼CEO計葵生說。

計葵生預計，未來5年，互聯(lián)網(wǎng)金融仍然不會完全替代傳統(tǒng)銀行業(yè)，但可以填補銀行提供服務薄弱的行業(yè)，例如向個人、中小企業(yè)、租賃公司、小貸公司等提供服務。因為這些機構成長非?？?，但缺乏資金，而銀行尚未完全覆蓋這樣的領域?！拔矣X得未來的五到十年，互聯(lián)網(wǎng)（金融）有這樣的機會把這項業(yè)務做大做強?！贝送猓沧⒁獾街袊芏嗳丝释玫郊夹g，并且懂技術的人很多。所以互聯(lián)網(wǎng)在投資方面、金融方面仍有很大的拓展空間。

《第一財經(jīng)日報》北京財經(jīng)新聞中心主任柏亮認為，互聯(lián)網(wǎng)金融促進了傳統(tǒng)金融機構和新興機構的相互競爭，但傳統(tǒng)金融也不用太悲觀，例如，中國平安就是傳統(tǒng)的金融機構，盡管原來從事保險為主，但現(xiàn)在也增加了許多業(yè)務分支，“未來傳統(tǒng)機構必定會自我革新，順應互聯(lián)網(wǎng)金融的趨勢進一步發(fā)展”。

互聯(lián)網(wǎng)金融需做好風險管理

的確，面對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)銀行業(yè)會有所回應。但隨著這一新興領域的迅猛發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)支付風險也不可小覷。

“傳統(tǒng)銀行將會迎頭趕上，這樣的發(fā)展趨勢在中國比其他國家更加明顯。而且數(shù)量龐大的年輕群體非常喜歡這樣的技術和互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品。在這方面，美國、歐洲已經(jīng)有三四十年的歷史，因此中國的發(fā)展?jié)摿κ欠浅４蟮?，但這些互聯(lián)網(wǎng)金融要做好風險管理?！庇嬁f。

彼得森國際經(jīng)濟研究所主席亞當·波森（Adam Posen）也表示：“支付風險是經(jīng)常出現(xiàn)的問題。我們總覺得完全履行這些支付合約是沒有問題的，但問題是，我們沒有足夠的監(jiān)管部門對每個合約進行監(jiān)管?！?/p>

上海交大高金學院副院長、教授朱寧教授認為，在中國，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展主要是由于監(jiān)管套利造成的。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融公司沒有資本的要求，也不需要接受央行的監(jiān)管，這是本質原因；從技術角度來說，互聯(lián)網(wǎng)金融雖然具有自身優(yōu)勢，但是要考慮合規(guī)和風險管理的問題。

“當水漲船高時，人們不易辨別好壞，一旦退潮，到底誰在裸游便頓時見分曉。因此對于風險的控制是非常重要的。”朱寧說。

利率市場化要解決隱性擔保問題

利率市場化無疑是今年達沃斯論壇熱點詞匯。亞當·波森認為，銀行要做的是要利用互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種方式來激勵或者去加速利率市場化。

他強調，首先必須保護個人投資者和個人存款者，這就涉及到存款保險制度；第二點，支付電子轉賬，對于消費者是一件好事，引入了與銀行的良性競爭，使銀行從存貸利差獲利的形式受到打擊。但我們一定要謹慎，首先要注意輕重緩急，不能因缺乏利潤讓太多銀行破產(chǎn)；最后一點非常重要，即資本自由化，資本項的放開。

“無論是放松貸款利率還是存款利率，關鍵在于誰將為那些中小企業(yè)提供融資，這實際上是強制推動一場創(chuàng)新和改革。銀監(jiān)會也理解這一點，所以我們必須要推出一些新型改革向中小企業(yè)提供服務。雖然也存在風險，但是目前我們迫切需要為中小企業(yè)融資?！眮啴敗げㄉf。但他擔憂，隱性擔保問題是中國經(jīng)濟的一個重要問題。

盡管中國的債券市場利率、同業(yè)拆借利率都基本實現(xiàn)了市場化定價，外幣存貸款利率也基本放開，但利率仍沒有實現(xiàn)真正意義上的市場化。由于存在著以中央政府信用作為擔保的隱性擔保機制，很多高風險資產(chǎn)卻享受了低風險資產(chǎn)的高信用和低成本。

渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩（Stephen Green）對此并不樂觀。他認為，政府的隱性擔保是個大問題。

計葵生也表示，任何一個消費者去銀行、去信托公司，都默認存在政府隱性擔保，當金融資產(chǎn)證券化時，對資產(chǎn)進行打包的金融機構，要防止政府隱性擔保問題?！斑@是一個按階段發(fā)展的過程，目前的主要問題是中國除了股市很多人賠錢以外，其他領域的投資并未出現(xiàn)大規(guī)模虧損。大家認為在股市賠錢很正常，但如果買了銀行產(chǎn)品，人們的期望值就和買股票完全不同。”

“但這些期望值也會發(fā)生改變，銀行也會破產(chǎn)，會遭到擠兌，會出現(xiàn)產(chǎn)品損失，因此人們的風險意識在接下來的幾年將會發(fā)生翻天覆地的變化。”計葵生說。

中國并不一定要效仿FDIC存款保險制度

為了解決隱性擔保的問題，有關存款保險制度的討論正引發(fā)各界熱議。存款保險制度將國家的隱性擔保變成顯性擔保，建立金融機構的市場化退出機制，意義深遠。

國務院總理李克強在本屆大連夏季達沃斯論壇期間回答世界經(jīng)濟論壇主席施瓦布關于中國金融體制改革的問題時表示，中國要積極推動多層次資本市場的培育發(fā)展，還將完善金融監(jiān)管體系，擇機推出存款保險制度。

目前，運作歷史最長、影響最大的是1934年1月1日正式實施的美國聯(lián)邦存款保險制度。美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）開啟了世界上存款保險制度的先河。亞當·波森認為，中國建立存款保險制度需結合實際情況探討具體方式。中國并不一定要以FDIC的標準來評估風險，中國的理財產(chǎn)品繁多，需要有針對性地評判風險并采取修正措施。