解碼中國(guó)銀聯(lián)：未來(lái)將建互聯(lián)網(wǎng)及手機(jī)支付平臺(tái)
近年來(lái)，中國(guó)銀聯(lián)營(yíng)業(yè)收入大約以同比40%左右的速度增長(zhǎng)。記者獲得的權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，2009年和2010年，中國(guó)銀聯(lián)營(yíng)業(yè)收入分別為30.5億元和42.5億元，凈利潤(rùn)則分別達(dá)4.68億元和6億元。照此匡算，銀聯(lián)2011年凈利潤(rùn)增速高達(dá)78%。 截至2011年末，中國(guó)銀聯(lián)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到人民幣138億元，營(yíng)業(yè)收入約60億元，凈利潤(rùn)突破10億元。
“巨無(wú)霸”中國(guó)銀聯(lián)的經(jīng)營(yíng)狀況究竟如何？
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者從相關(guān)知情人士處獨(dú)家獲悉，截至2011年末，中國(guó)銀聯(lián)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到人民幣138億元，營(yíng)業(yè)收入約60億元，凈利潤(rùn)突破10億元；2011年中國(guó)銀聯(lián)的股東分紅政策為每10股分0.35元。
剛剛度過(guò)十周歲生日的中國(guó)銀聯(lián)鮮有披露相關(guān)數(shù)據(jù)，其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況如何，業(yè)內(nèi)對(duì)其估值預(yù)期怎樣，未來(lái)銀聯(lián)還有哪些大動(dòng)作？
凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)
本報(bào)記者從日前召開(kāi)的中國(guó)銀聯(lián)2011年股東大會(huì)上獲悉，截至2011年末，中國(guó)銀聯(lián)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到人民幣138億元，營(yíng)業(yè)收入約60億元，凈利潤(rùn)為10.7億元。
近年來(lái)，中國(guó)銀聯(lián)營(yíng)業(yè)收入大約以同比40%左右的速度增長(zhǎng)。記者獲得的權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，2009年和2010年，中國(guó)銀聯(lián)營(yíng)業(yè)收入分別為30.5億元和42.5億元，凈利潤(rùn)則分別達(dá)4.68億元和6億元。照此匡算，銀聯(lián)2011年凈利潤(rùn)增速高達(dá)78%。
一份名為《2009年中國(guó)民生銀行混合資本債券募集說(shuō)明書(shū)》則顯示：截至2007年12月31日，銀聯(lián)總資產(chǎn)為42.9億元，凈資產(chǎn)為20.8億元，2007年度營(yíng)業(yè)收入為17.1億元，凈利潤(rùn)為0.98億元。
可見(jiàn)，4年間，中國(guó)銀聯(lián)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)2.5倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)近10倍。此前也有公開(kāi)數(shù)據(jù)披露，中國(guó)銀聯(lián)成立之初2002年凈利潤(rùn)-3700多萬(wàn)元，2003年至2008年間累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.4億元。尤其是2009年以來(lái)，銀聯(lián)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)可謂相當(dāng)可觀。
“2011年的利潤(rùn)數(shù)據(jù)應(yīng)該更有參考價(jià)值，利潤(rùn)暴增主要與成本結(jié)構(gòu)相關(guān)，因?yàn)榍?年在受理市場(chǎng)、二代系統(tǒng)和國(guó)際化等方面的超常規(guī)投入后，銀聯(lián)的后續(xù)投入將更趨常態(tài)化?！毕嚓P(guān)知情人士對(duì)本報(bào)記者指出，“營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)主要因?yàn)殂y行可滲透率進(jìn)一步提高，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，加上銀聯(lián)的壟斷地位和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)發(fā)揮作用。”
而同時(shí)，已經(jīng)有股東方對(duì)銀聯(lián)的分紅政策顯示出并不十分滿(mǎn)意的情緒?！霸跇I(yè)務(wù)發(fā)展和利潤(rùn)增長(zhǎng)都較好的情況下，現(xiàn)在的分紅還是有些偏低。”一家參股中國(guó)銀聯(lián)的銀行股東表示。
根據(jù)本報(bào)記者從中國(guó)銀聯(lián)2011年股東大會(huì)上獲得的信息，去年銀聯(lián)的股東分紅政策為每10股分0.35元。而在2010年，銀聯(lián)則按照每10股0.27元向股東派發(fā)現(xiàn)金股利。這一分紅數(shù)量總體仍要低于上市銀行。
“銀聯(lián)分紅較少的主要原因至少有三個(gè)原因：一是發(fā)展初期需要留存，在2008年增資擴(kuò)股前，資本金一直緊張，主要用于投入境內(nèi)外受理市場(chǎng)；二是近年來(lái)銀聯(lián)對(duì)第二代跨行交易清算系統(tǒng)建設(shè)的持續(xù)投入較大，未來(lái)可能還有大額支出；三是銀聯(lián)的價(jià)格問(wèn)題還不明朗，所以會(huì)傾向于留存更多資金?！鄙鲜鲋槿耸繉?duì)本報(bào)記者說(shuō)。
而據(jù)本報(bào)記者從股東方面了解到，實(shí)際上股東對(duì)銀聯(lián)的分紅態(tài)度也有演變過(guò)程，現(xiàn)有的銀聯(lián)股東構(gòu)成與成立最初已經(jīng)發(fā)生較大變化，而銀聯(lián)自身的發(fā)展壯大也讓一些股東開(kāi)始注重財(cái)務(wù)回報(bào)。
中國(guó)銀聯(lián)2002年成立時(shí)有85家首期發(fā)起股東；在經(jīng)過(guò)幾輪增資擴(kuò)股后，股東數(shù)量已在150家以上。
估值之惑：每股20元以下？
中國(guó)銀聯(lián)到底值多少錢(qián)？
去年7月，(溫州)巴菲特投資有限公司在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出讓中國(guó)銀聯(lián)446萬(wàn)股股權(quán)，上述股權(quán)被分拆為兩個(gè)掛牌項(xiàng)目，分別為銀聯(lián)股權(quán)0.08399%(246.1萬(wàn)股)和0.06826%(200萬(wàn)股)，掛牌底價(jià)分別在6152.5萬(wàn)和5000萬(wàn)元，約合每股25元。
以當(dāng)時(shí)銀聯(lián)29.3億股的總股本來(lái)算，中國(guó)銀聯(lián)估值高達(dá)732.5億元。但是，該項(xiàng)目在掛牌28天期滿(mǎn)后流標(biāo)；值得注意的是，28天中無(wú)一家機(jī)構(gòu)舉牌。
到了去年12月，中信信托有限責(zé)任公司將其持有的中國(guó)銀聯(lián)2300萬(wàn)股股權(quán)在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，最終以人民幣31050萬(wàn)元的價(jià)格協(xié)議轉(zhuǎn)讓給上海金融發(fā)展投資基金(有限合伙)。照此計(jì)算，成交的中國(guó)銀聯(lián)每股價(jià)格為13.5元，與之前溫州投資公司“喊出”的每股25元相差甚遠(yuǎn)。
本報(bào)記者了解到，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所在去年11月舉辦的“金融股權(quán)項(xiàng)目專(zhuān)場(chǎng)推介會(huì)”上，曾推介過(guò)一個(gè)“意向掛牌項(xiàng)目”——中國(guó)銀聯(lián)股份有限公司900萬(wàn)股股權(quán)，但此后該項(xiàng)目并未正式掛牌。
“很多銀聯(lián)股東并非真的想轉(zhuǎn)讓股權(quán)，而更多是在市場(chǎng)上了解價(jià)格情況?！币晃辉鴧⑴c中國(guó)銀聯(lián)股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者說(shuō)，“畢竟銀聯(lián)業(yè)務(wù)具有一定意義的壟斷性，而且股東也對(duì)銀聯(lián)長(zhǎng)期來(lái)看可能會(huì)上市抱有預(yù)期?！?/p>
但該人士同時(shí)坦言：“有機(jī)構(gòu)對(duì)銀聯(lián)股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目有興趣，但普遍心理預(yù)期價(jià)格在每股20元以下。”
而資深業(yè)內(nèi)人士也對(duì)本報(bào)記者指出，中國(guó)銀聯(lián)的價(jià)格“下調(diào)”也屬正常，一方面，隨著第三方支付牌照的陸續(xù)頒發(fā)，支付市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，銀聯(lián)的獨(dú)家性會(huì)有所下降；另一方面，發(fā)改委調(diào)整銀行卡刷卡手續(xù)費(fèi)仍懸而未決，一旦確定調(diào)價(jià)，將對(duì)銀聯(lián)收入帶來(lái)不小影響。
目前中國(guó)銀聯(lián)的營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)主要為：一是境內(nèi)ATM收入，比如跨行取款中收取的手續(xù)費(fèi)；二是境內(nèi)POS交易轉(zhuǎn)接收入，即刷卡商戶(hù)的傭金部分；三是國(guó)際業(yè)務(wù)收入；四則是一些創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入，比如移動(dòng)支付。其中，境內(nèi)POS收入大約占到銀聯(lián)營(yíng)業(yè)收入的一半。
市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型發(fā)力？
據(jù)本報(bào)記者了解，在中國(guó)銀聯(lián)最新一期“五年戰(zhàn)略規(guī)劃”中，并未提及上市進(jìn)程，而是強(qiáng)調(diào)加大對(duì)外開(kāi)放、國(guó)際化進(jìn)程、創(chuàng)新力度等，其中市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型則包括用人市場(chǎng)化、產(chǎn)品市場(chǎng)化、服務(wù)市場(chǎng)化等多方面。
一位中國(guó)銀聯(lián)高層曾透露，未來(lái)銀聯(lián)的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型需要繼續(xù)邁步，主要體現(xiàn)在：內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，包括線(xiàn)上線(xiàn)下綜合服務(wù)的通盤(pán)考慮和整合；產(chǎn)品研發(fā)和設(shè)計(jì)的加強(qiáng)；技術(shù)平臺(tái)的升級(jí)，包括強(qiáng)化無(wú)卡支付交易處理平臺(tái)功能等；建立和應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)支付平臺(tái)、手機(jī)支付平臺(tái)等更多渠道。
“銀聯(lián)依舊任重道遠(yuǎn)?！鼻笆鱿嚓P(guān)知情人士則指出，“近年來(lái)的持續(xù)快速擴(kuò)張，使得銀聯(lián)人才結(jié)構(gòu)出現(xiàn)‘倒掛’苗頭，市場(chǎng)人員較少、研發(fā)支持人員較多，難以完全支持市場(chǎng)發(fā)展需要；人力成本很高，人員產(chǎn)出較低；同時(shí)，現(xiàn)在看起來(lái)銀聯(lián)錯(cuò)失了互聯(lián)網(wǎng)支付最好的時(shí)機(jī)，移動(dòng)支付也還沒(méi)有形成主導(dǎo)模式?！?/p>
境外擴(kuò)張加速
中國(guó)銀聯(lián)董事長(zhǎng)蘇寧此前接受本報(bào)記者采訪時(shí)透露，中國(guó)銀聯(lián)正在考慮在境外區(qū)域設(shè)立子公司和分公司，以此來(lái)進(jìn)一步拓展銀聯(lián)境外業(yè)務(wù)。
“銀聯(lián)已經(jīng)在境外很多地區(qū)設(shè)立了代表處，現(xiàn)在需要根據(jù)境外當(dāng)?shù)丨h(huán)境、當(dāng)?shù)貙?duì)機(jī)構(gòu)進(jìn)入的允許程度、業(yè)績(jī)情況等多方面因素，考慮在境外區(qū)域設(shè)立子公司和分公司?！碧K寧說(shuō)，但具體哪些區(qū)域的代表處會(huì)變?yōu)榉止尽斑€在考慮中”。
根據(jù)記者從銀聯(lián)方面獲得的最新信息，目前銀聯(lián)國(guó)際業(yè)務(wù)總部下有香港分公司、東南亞代表處(含泰國(guó)代表處、馬來(lái)西亞代表處)、美洲代表處、歐洲代表處(含英國(guó)代表處、北歐代表處)、南太代表處、韓國(guó)代表處、日本代表處、中東代表處、俄羅斯代表處。
其中，銀聯(lián)香港分公司正式成立于2006年5月8日，其取代了2004年前成立的香港代表處，在港澳地區(qū)開(kāi)展各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。
近日有公開(kāi)消息稱(chēng)，中國(guó)銀聯(lián)計(jì)劃未來(lái)半年內(nèi)在俄羅斯開(kāi)設(shè)子公司。但蘇寧未對(duì)這一消息作出證實(shí)。
前述知情人士則透露，旨在為中國(guó)銀聯(lián)提供國(guó)際化平臺(tái)的所謂“銀聯(lián)國(guó)際”基本籌建完畢。作為獨(dú)立化運(yùn)作的企業(yè)，其運(yùn)營(yíng)模式和激勵(lì)機(jī)制與銀聯(lián)母公司有顯著差異，更為市場(chǎng)化。
“中國(guó)銀聯(lián)的境外擴(kuò)張腳步一定會(huì)繼續(xù)加速?！币晃唤咏y聯(lián)人士也對(duì)本報(bào)記者證實(shí)，未來(lái)“銀聯(lián)國(guó)際”的注冊(cè)地很可能在上海，專(zhuān)門(mén)從事銀聯(lián)的國(guó)際化業(yè)務(wù)板塊；而關(guān)于中國(guó)銀聯(lián)在境外設(shè)立子公司，則主要是出于開(kāi)展業(yè)務(wù)的便利性、境外法律合規(guī)和文化等多方面考慮，應(yīng)該也不會(huì)排斥在境外設(shè)立獨(dú)資子公司或合資公司。
據(jù)本報(bào)記者了解，從2004年開(kāi)通銀聯(lián)卡香港、澳門(mén)地區(qū)受理實(shí)現(xiàn)銀聯(lián)國(guó)際業(yè)務(wù)“破冰”，繼而從亞太市場(chǎng)挺進(jìn)歐美市場(chǎng)，目前銀聯(lián)卡已可在中國(guó)境外125個(gè)國(guó)家和地區(qū)使用。
2011年，中國(guó)銀聯(lián)持卡人境外消費(fèi)量達(dá)到2900億元，全年銀聯(lián)卡境外交易金額同比增長(zhǎng)58%。
