婁靜：中國(guó)基金電子商務(wù)現(xiàn)狀與發(fā)展前景
婁靜：尊敬的主辦方領(lǐng)導(dǎo)，尊敬的各位來(lái)賓，非常高興有機(jī)會(huì)跟大家分享一下有關(guān)基金銷售的話題。今天上午很多家銷售機(jī)構(gòu)也都談到了未來(lái)10年中國(guó)基金業(yè)銷售，更重要是提供更多的專業(yè)化服務(wù)，我們站在第三方角度能夠給廣大基金投資者提供更好的服務(wù)，讓他們賺更多收益，這可能是未來(lái)發(fā)展的一個(gè)重點(diǎn)。我聽到這個(gè)之后，我也非常感到高興，同時(shí)我也感到有壓力。作為我們專業(yè)基金研究機(jī)構(gòu)，我想在這樣一個(gè)過(guò)程中應(yīng)該肩負(fù)著越來(lái)越多的責(zé)任，如何來(lái)做好基金研究，如何來(lái)把基金這樣一個(gè)正確方法和理念傳達(dá)給廣大投資人，這是非常重要的一件事情。
在我們整個(gè)基金投資者當(dāng)中，有這么一群人他們喜歡在網(wǎng)絡(luò)上，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)來(lái)去購(gòu)買基金，這些群體相比其他基金投資者而言，他們更年輕，他們學(xué)歷更高，而且也是未來(lái)財(cái)富主要的締造者和擁有者。所以，這一類投資者對(duì)基金專業(yè)化服務(wù)有更多需求。今天我講主要內(nèi)容分三個(gè)部分，剛才主持人已經(jīng)介紹過(guò)了，首先第一部分我們基金年鑒發(fā)了一些調(diào)查問(wèn)卷，一個(gè)是針對(duì)金融界和新浪網(wǎng)民側(cè)重于基金投資者對(duì)目前基金使用電子商務(wù)的現(xiàn)狀。另一類是針對(duì)我們廣大的基金公司，主要是基金公司的直銷渠道，調(diào)查了他們目前電子商務(wù)這樣一個(gè)開展現(xiàn)狀，這是第一部分內(nèi)容。
第二部分內(nèi)容，我們結(jié)合國(guó)外情況來(lái)看一下我們國(guó)家基金業(yè)未來(lái)電子商務(wù)的一個(gè)發(fā)展前景。最后一塊，介紹一下我們作為一個(gè)基金研究機(jī)構(gòu)能夠在電子商務(wù)上，海通我們目前從事的一些研究和實(shí)踐。
首先，我們看一下關(guān)于投資者的一些使用電子商務(wù)的調(diào)查現(xiàn)狀。參與本次調(diào)查的投資結(jié)構(gòu)男性占比較多比例60%以上，主要受訪者人群年齡在30-50歲之間，偏中青年年齡層次。大多數(shù)開始投資基金時(shí)間，有的比較早，還有很多01年就開始投資基金的，很多從06，07年開始投資，而且這些年目前還是我們基金忠實(shí)的投資者，98%目前仍然在投資基金。
我們看這些受訪者其實(shí)72%都是選擇基金網(wǎng)上交易，當(dāng)然可能跟我們發(fā)放渠道有關(guān)，因?yàn)榇蠖鄶?shù)是通過(guò)新浪和金融界網(wǎng)絡(luò)媒體來(lái)做調(diào)研，72%投資者都是使用網(wǎng)上交易，26%投資者正在考慮使用這種手段，只有2%選擇不考慮這樣一種交易手段。我們可以看到很多投資者還是非常認(rèn)可網(wǎng)上交易這種平臺(tái)，而且當(dāng)問(wèn)到什么時(shí)候開展網(wǎng)上交易的時(shí)候，大多數(shù)人都集中在06年以后。我們可以看到在網(wǎng)上交易這些人，大部分人他們都是認(rèn)購(gòu)新發(fā)基金相對(duì)比較小，都是一些老基金。所以，這些網(wǎng)上交易群體更多通過(guò)各個(gè)媒體，網(wǎng)站了解信息，自己來(lái)去投資一些老的基金，而認(rèn)購(gòu)基金相對(duì)比較少。而且這些受訪群體他們投資基金數(shù)量也非常多，有不少，50%以上都曾經(jīng)買過(guò)10支以上的基金。
我們看這些投資者選擇這個(gè)渠道這樣一個(gè)比例，可以看到這里銀行柜臺(tái)還是占據(jù)了多數(shù)，有40%。但是，選擇銀行網(wǎng)銀，基金公司網(wǎng)上直銷，證券公司營(yíng)業(yè)部銷售，如果你把這些網(wǎng)上交易加在一起的話，其實(shí)在這些受訪者中已經(jīng)超過(guò)了60。雖然從單個(gè)選項(xiàng)來(lái)看，銀行比柜臺(tái)還多了30%，但是銀行網(wǎng)銀，基金公司網(wǎng)上銷售這些也都非常多。
所以，從這些受訪者來(lái)看的話，對(duì)于經(jīng)常上網(wǎng)的人來(lái)講，他在選擇網(wǎng)上交易的頻率已經(jīng)超過(guò)了柜臺(tái)交易。而且，在使用選擇銀行卡中，當(dāng)然工行和建行比較多，這樣一個(gè)結(jié)果也跟我們上午提到銷售基金比較多的工行，建行兩個(gè)大行，從這個(gè)相對(duì)也得到一些驗(yàn)證。
其次，就是招行和農(nóng)行整個(gè)受訪者使用銀行卡也是比較多的。那么，在做網(wǎng)上交易的時(shí)候，這些投資者為什么會(huì)選擇網(wǎng)上交易，他們最看中兩點(diǎn)。第一點(diǎn)就是交易的便利性，可以不用跑路，去柜臺(tái)交易。另外一點(diǎn)是網(wǎng)上一般會(huì)有費(fèi)率優(yōu)惠，當(dāng)這些人選擇去網(wǎng)上交易的時(shí)候，最擔(dān)心的就是安全的問(wèn)題，有接近70的人最擔(dān)心的就是交易安全。
談到投資者對(duì)在網(wǎng)站上，網(wǎng)上交易有什么樣的需求？我們看到投資者對(duì)專業(yè)，個(gè)性化服務(wù)需求占比還是比較高的，有30%多投資者比較喜歡能夠在網(wǎng)上跟基金經(jīng)理面對(duì)面交流，也有21%投資者希望能夠跟投資的一些專家進(jìn)行在線交流，34%的投資者選擇在網(wǎng)上開戶的時(shí)候有全程客服指導(dǎo)。我們可以看到在整個(gè)網(wǎng)上交易的過(guò)程中，投資者所需求不僅僅是我們網(wǎng)上交易通道問(wèn)題，更多希望在這個(gè)通道之外能夠得到更多人性化，互動(dòng)化全程服務(wù)，這就是我們投資者需求。正是因?yàn)橛羞@樣一種需求，我們可以看到投資者在回答這樣一個(gè)問(wèn)題，你是從哪些渠道來(lái)了解獲取有關(guān)資金的投資信息的時(shí)候，60%投資者都選擇的是財(cái)經(jīng)網(wǎng)站。
為什么？而不是更多選擇基金公司，或者銀行這樣一些網(wǎng)站。主要我們可以看到，目前我們財(cái)經(jīng)網(wǎng)站有非常多的會(huì)邀請(qǐng)一些基金經(jīng)理跟投資者做一個(gè)交流，也會(huì)邀請(qǐng)比如基金相關(guān)領(lǐng)域研究專家跟投資者做一個(gè)互動(dòng)，在線服務(wù)。更是因?yàn)樵跐M足投資者對(duì)個(gè)性化需求比較多的情況下，所以投資者才更愿意通過(guò)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站去了解一些有關(guān)基金投資的信息。
通過(guò)剛才我們的調(diào)查，我們可以總結(jié)一下，可以看到對(duì)于目前來(lái)講，使用互聯(lián)網(wǎng)的投資者他首先對(duì)于網(wǎng)上交易是非常認(rèn)同的，也會(huì)有越來(lái)越多的人去選擇在網(wǎng)上交易基金。但是我們看到投資者的需求，他對(duì)于個(gè)性化服務(wù)，包括跟互動(dòng)化跟基金經(jīng)理也好，投資專家也好這種服務(wù)需求是比較大的。所以，他們很多人會(huì)選擇通過(guò)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站了解更多基金信息，我想如果我們電子商務(wù)平臺(tái)能夠提供這些服務(wù)，能夠吸引住更多網(wǎng)上使用者這樣一個(gè)眼球，他同樣在獲取這個(gè)財(cái)經(jīng)投資信息的同時(shí)，也可以更好的來(lái)把他們吸引到我們的網(wǎng)上交易平臺(tái)上。
我覺得這就是我們電子商務(wù)，從滿足投資者需求上來(lái)講，未來(lái)發(fā)展的一個(gè)方向。我們?cè)诳匆幌履壳暗幕鸸?，目前的電子商?wù)發(fā)展現(xiàn)狀，受調(diào)查60多家基金公司當(dāng)中，也有03年就開始基金電子商務(wù)的工作。當(dāng)然，更多基金公司也是在06，07年基金大發(fā)展的時(shí)候開展電子商務(wù)，從目前電子商務(wù)建設(shè)情況51%基金公司認(rèn)為他們的網(wǎng)上交易初具規(guī)模，達(dá)到全面應(yīng)用和管理只占了24%，當(dāng)然還有20%左右基金公司，應(yīng)該說(shuō)電子商務(wù)還只是在非常非常初級(jí)的一個(gè)起步階段。
從目前基金公司網(wǎng)站主要電子商務(wù)提供的一些信息來(lái)看，大部分的基金公司他們認(rèn)為他們都提供了，除了網(wǎng)上銷售平臺(tái)之外，提供了一些跟投資者交流與服務(wù)的平臺(tái)，還有公司宣傳的窗口。從銷售培養(yǎng)來(lái)講，當(dāng)然目前網(wǎng)上銷售主流還是股票型基金。
但是，我們看到從電子商務(wù)整個(gè)網(wǎng)站金融公司投入來(lái)看，我們看到投入資金相對(duì)來(lái)說(shuō)比較偏小。我們可以看到這樣一個(gè)結(jié)果顯示，在電子商務(wù)平臺(tái)初始投資大部分的基金公司都只是局限在10-30萬(wàn)，這就占據(jù)了接近30%左右。而初始投資占到100-500萬(wàn)不到20%，初始投資相對(duì)來(lái)說(shuō)比較小。后續(xù)投入雖然多，整體來(lái)講仍然是比較小的。比如說(shuō)有43%的基金公司會(huì)選擇網(wǎng)站后續(xù)投入，其實(shí)只有50-100萬(wàn)，投入1千萬(wàn)以上，其實(shí)占比是4.33，其實(shí)只有一家公司。
從這里來(lái)看，整個(gè)基金公司電子商務(wù)平臺(tái)發(fā)展應(yīng)該說(shuō)投入量相對(duì)來(lái)說(shuō)是比較小的。我們看電子商務(wù)發(fā)展在基金公司部門設(shè)置可以看到，有接近40%基金公司已經(jīng)擁有自己專門的電子商務(wù)部門，而剩下60%都是隸屬于其他部門之下的。我們也看到這樣一個(gè)現(xiàn)象也說(shuō)明，其實(shí)我們基金公司整個(gè)電子商務(wù)發(fā)展還是有待于提高的。
我們看到目前基金公司電子商務(wù)每月開戶量，和每月這樣一個(gè)信息瀏覽量是隨著這個(gè)行情出現(xiàn)幾起幾落，這個(gè)也很正常。比如目前2010年整個(gè)開戶數(shù)也好，日瀏覽量也好，跟06，07年都是不可同日而語(yǔ)，這個(gè)其實(shí)跟我們?nèi)粘＿@樣一個(gè)感受也是非常一致的。但是，我們可以看到雖然說(shuō)我們目前基金公司網(wǎng)上銷售占整個(gè)基金銷售比例是非常低的，接近50基金公司選擇目前銷售量只有1-3%，應(yīng)該來(lái)說(shuō)這個(gè)比例相對(duì)來(lái)說(shuō)是非常低的一個(gè)量。特別是對(duì)于IPO量，如果IPO投資的時(shí)候，購(gòu)買的時(shí)候他這個(gè)網(wǎng)上銷售的話占比就更小，這也是符合我們剛才說(shuō)的，目前在電商平臺(tái)購(gòu)買基金大部分都是買老的基金，而不是申購(gòu)新基金。
雖然整個(gè)目前網(wǎng)上交易的銷售量是比較小，但是我們看到在2010年這個(gè)網(wǎng)上直銷確實(shí)出現(xiàn)逆市增長(zhǎng)。我們知道2010年整個(gè)基金業(yè)銷售不容樂(lè)觀，對(duì)于老基金自然的增長(zhǎng)量來(lái)看，雖然說(shuō)2010年受市場(chǎng)行情影響，增速不是很快，但還是出現(xiàn)了一個(gè)明顯增長(zhǎng)。在調(diào)查基金公司，他認(rèn)為目前公司網(wǎng)站主要優(yōu)勢(shì)，以及客戶對(duì)公司電商網(wǎng)站最滿意的地方來(lái)看，大部分基金公司還是認(rèn)為主要優(yōu)勢(shì)集中在一些基本需求和功能滿足。
比如說(shuō)24%基金公司會(huì)認(rèn)為公司網(wǎng)站優(yōu)勢(shì)僅僅在于信息披露及時(shí)和準(zhǔn)確，有20%回答認(rèn)為優(yōu)勢(shì)在于支付平臺(tái)便捷和交易方便性。而且18%的基金公司認(rèn)為他們優(yōu)勢(shì)在于網(wǎng)頁(yè)美觀和構(gòu)架合理。這些接近60%的基金公司，基本上認(rèn)為他們的優(yōu)勢(shì)只是在于提供一些簡(jiǎn)單的，必須基本需求滿足。只有11%的基金公司認(rèn)為，他們優(yōu)勢(shì)在于服務(wù)好，相對(duì)來(lái)說(shuō)這個(gè)比例占比是比較低的。而只有8%的基金公司認(rèn)為，他們網(wǎng)站內(nèi)容非常豐富，功能很強(qiáng)大。所以，從這個(gè)角度上來(lái)講，滿足更高一層次投資者的需求，就目前而言這個(gè)占比還是比較低的。
同樣，對(duì)于基金公司認(rèn)為，客戶對(duì)基金公司網(wǎng)站最滿意的地方，大部分也僅僅是回答了滿足了一個(gè)交易通道和信息查詢的功能。21%基金公司認(rèn)為客戶最滿意他提供一個(gè)通道，網(wǎng)上交易功能，一個(gè)通道作用。19%基金公司認(rèn)為是他的信息內(nèi)容比較豐富，多數(shù)基金公司其實(shí)還是對(duì)于客戶的一個(gè)反饋，只是認(rèn)為滿意是提供一個(gè)簡(jiǎn)單信息交易和信息基本提供的通道服務(wù)。
剛才我們講的現(xiàn)狀，還有通過(guò)支付合作方式調(diào)查，我們可以看到除了和傳統(tǒng)電子商務(wù)和銀行這樣一個(gè)服務(wù)，有很多基金公司已經(jīng)和大部分選擇5-10家銀行進(jìn)行合作。而且，也有不少基金公司也逐漸和支付機(jī)構(gòu)，像通聯(lián)，匯付天下進(jìn)行合作，我們可以看到支付合作的方式也是區(qū)域多元化。剛才就基金公司整個(gè)電子商務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀，包括一些展望基金公司電子商務(wù)發(fā)展的未來(lái)前景的時(shí)候，我們有一個(gè)問(wèn)題問(wèn)到，電子商務(wù)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力在于什么？我們可以看到39%基金公司選擇的是服務(wù)，16%的人選擇是咨詢。其實(shí)，這兩塊都可以理解為是一種增值服務(wù)。我們可以看到合在一起的數(shù)量，已經(jīng)超過(guò)了接近60%，而23%的人認(rèn)為價(jià)格優(yōu)勢(shì)，還有20%的人認(rèn)為是營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)。
其實(shí)，從未來(lái)的角度上來(lái)看，等于有三塊，一塊是服務(wù)，一塊是價(jià)格，一塊是營(yíng)銷。我們可以看到，選擇未來(lái)電子商務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)服務(wù)還是占據(jù)了大多數(shù)?；谶@樣一個(gè)對(duì)未來(lái)的展望，在基于我們目前基金公司電子商務(wù)平臺(tái)現(xiàn)狀，究竟還有哪些需要改進(jìn)的。我們可以看到30%的基金公司選擇的是電商平臺(tái)上對(duì)投資工具，以及功能創(chuàng)新還需要進(jìn)一步的改進(jìn)；20%投資者寫的是增加一些在線服務(wù)，其實(shí)這兩塊也是屬于服務(wù)類的，占據(jù)也是50%以上；也有26%認(rèn)為還要增加更多的支付機(jī)構(gòu)給投資者提供更多的便利性，還有16%認(rèn)為可以提供更優(yōu)惠的費(fèi)率結(jié)構(gòu)。在這三方面從未來(lái)吸引來(lái)看，服務(wù)，便利性，服務(wù)還是占據(jù)很大一部分層次。
從我們剛才調(diào)查報(bào)告來(lái)看，無(wú)論來(lái)自客戶端，投資者端，銷售端，基金公司這一端，大家都深切感覺到第一電子商務(wù)未來(lái)是有發(fā)展前景。第二，我們的服務(wù)還需要很大的一個(gè)改進(jìn)。這是我們整個(gè)報(bào)告的一些結(jié)論。我們進(jìn)入第二個(gè)板塊，“他山之石可以攻玉”，首先看一下海外電子商務(wù)發(fā)展情況和我們國(guó)家的電子商務(wù)發(fā)展前景。我們看到在歐美不同的國(guó)家他們基金銷售渠道和主題是不一樣的。像美國(guó)和英國(guó)是以投資顧問(wèn)銷售為主要的渠道，而德國(guó)和意大利，法國(guó)等等是以銀行銷售渠道為主。
我們想究竟是哪一個(gè)渠道占據(jù)了銷售的主題其實(shí)并不重要，重要的是哪一個(gè)渠道提供服務(wù)來(lái)滿足投資者需求，就能在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)中獲勝。從剛才服務(wù)需求上我們已經(jīng)看到了，投資者已經(jīng)發(fā)出他們的需求，第一是提供更優(yōu)質(zhì)的增值服務(wù)，第二我們有一個(gè)更方便，便利的支付渠道，一個(gè)更方便的交易平臺(tái)。第三，我們有一個(gè)比較好的費(fèi)率結(jié)構(gòu)。
我們來(lái)看一下，其實(shí)在美國(guó)他的網(wǎng)上交易，網(wǎng)絡(luò)使用人群比我們國(guó)家應(yīng)該說(shuō)更先進(jìn)，更全。我們可以看到這樣一份調(diào)查，基金投資者使用網(wǎng)絡(luò)的情況。我們可以看到這里面有一個(gè)年齡結(jié)構(gòu)，學(xué)歷結(jié)構(gòu)，收入結(jié)構(gòu)，對(duì)這個(gè)投資者使用網(wǎng)絡(luò)的影響。我們可以看到雖然講年紀(jì)越輕，受教育程度越高，收入越多的人使用網(wǎng)絡(luò)越多。但是在美國(guó)年齡在64以上，高中以下學(xué)歷，以及家庭收入很低的人群，他其實(shí)使用網(wǎng)絡(luò)理財(cái)?shù)谋壤哺哌_(dá)70%。就說(shuō)明隨著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，越來(lái)越多網(wǎng)絡(luò)是深受人心，越來(lái)越多投資者即使他年齡比較大，收入比較低，學(xué)歷也不高，他們也會(huì)加入對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的使用過(guò)程中。
我們看到一個(gè)比較有趣的現(xiàn)象，這里顯示了我們可以看到擁有共同基金的人使用一些像郵件，或者說(shuō)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)獲取一些財(cái)經(jīng)信息，或者通過(guò)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)買其他商品，這個(gè)比例是很高的，都達(dá)到了80%以上。但是很有趣的一個(gè)現(xiàn)象是，他們通過(guò)網(wǎng)絡(luò)在線來(lái)購(gòu)買基金的只有20%。為什么可以選擇在網(wǎng)上交易去購(gòu)買像我們淘寶買的一些商品，80%的人都會(huì)選擇在網(wǎng)上購(gòu)買這些商品，而他們購(gòu)買基金的比例只有20%。其實(shí)這個(gè)現(xiàn)象不難理解，因?yàn)榛鹗且粋€(gè)專業(yè)投資品，而且他涉及的金額數(shù)量往往比較大。所以，在國(guó)外很多人在投資基金的時(shí)候往往會(huì)選擇一些投資顧問(wèn)，在了解清楚的時(shí)候可能才會(huì)去購(gòu)買。
所以，我們可以看到這給我們的啟示是我們電子商務(wù)平臺(tái)，網(wǎng)上交易不僅僅提供一個(gè)通道，我們更需要通過(guò)電子商務(wù)平臺(tái)提供大量專業(yè)化的服務(wù)，更多這樣的一個(gè)信息來(lái)吸引到這樣一些投資者，從而才能提高我們網(wǎng)上交易使用率。
這里顯示的是一份在美國(guó)調(diào)查，基金投資者在做投資決策的時(shí)候，多數(shù)第一選擇是依靠投資顧問(wèn)占了73%，會(huì)有這樣一個(gè)選項(xiàng)，其次才會(huì)依靠基金公司，網(wǎng)站，朋友介紹等等。所以，這個(gè)其實(shí)也從這個(gè)層面解釋了剛才為什么可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)買很多消費(fèi)品，而對(duì)于這種基金的投資品網(wǎng)絡(luò)購(gòu)買量并不是很多，主要因?yàn)橛泻芏嗤顿Y者選擇通過(guò)投資顧問(wèn)去進(jìn)行購(gòu)買。
我們就舉一個(gè)簡(jiǎn)單例子，在國(guó)外，應(yīng)該說(shuō)美國(guó)做的最好的一家就是嘉信理財(cái)，在基金銷售和服務(wù)商都做的名列前茅。我們可以看到他是一個(gè)多元化混業(yè)公司，下面有存貸款業(yè)務(wù)，還有證券經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，還有一些基金管理業(yè)務(wù)和基金銷售投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)。他銷售的產(chǎn)品是非常非常的多，他對(duì)全方位客戶服務(wù)也非常多，他擁有非常多的系統(tǒng)來(lái)去滿足不同客戶這樣一個(gè)需要。但是我們可以看到嘉信理財(cái)發(fā)展歷經(jīng)三次變革，在發(fā)展初期最開始采用的是低傭金策略，通過(guò)打價(jià)格戰(zhàn)來(lái)去吸引更多投資者到嘉信理財(cái)網(wǎng)站上去購(gòu)買基金。
但是隨著互聯(lián)網(wǎng)的一個(gè)發(fā)展，第二個(gè)自轉(zhuǎn)型，就是把低傭策略進(jìn)行網(wǎng)上交易平臺(tái)推出，不斷豐富各種各樣的投資工具，滿足不同投資人的需求。第三次轉(zhuǎn)型，其實(shí)在一開始嘉信理財(cái)并不做投資顧問(wèn)服務(wù)，是通過(guò)他便利交易和低傭金策略吸引大量投資者。隨著市場(chǎng)不斷發(fā)展，隨著客戶對(duì)理財(cái)產(chǎn)品深入理解需求，嘉信理財(cái)也開始第三次轉(zhuǎn)型，就是對(duì)客戶進(jìn)行細(xì)分，提出更深入的投資顧問(wèn)服務(wù)。
我們從嘉信理財(cái)可以看到在整個(gè)網(wǎng)站上，目前電子商務(wù)平臺(tái)并不僅僅是提供了一個(gè)網(wǎng)上交易的功能，他整個(gè)電子商務(wù)平臺(tái)搭建了非常多的一個(gè)模塊，除了我們剛才講的通道服務(wù)，就像這種PC機(jī)，掌上電腦，雙向?qū)ず舻鹊冗@種通道交易方面需求，更多也提供非常多咨詢化的服務(wù)需求?？梢钥吹?，在他的網(wǎng)站上，我們可以看到他把投資者，在線投資流程做了非常清楚。首先你在購(gòu)買基金之前，有一個(gè)接受有關(guān)投資教育，首先在這個(gè)模塊下面有非常多的內(nèi)容，包括嘉信理財(cái)學(xué)習(xí)中心，實(shí)施事件，投資原理等等，首先投資者會(huì)到一個(gè)投資學(xué)校里面進(jìn)行一些投資前的準(zhǔn)備。另外，當(dāng)你計(jì)劃投資的時(shí)候，包括你進(jìn)行研究的時(shí)候，最后決定投資，以至于你進(jìn)行投資，買了基金之后售后服務(wù)投資支持，這整整整個(gè)從你是一個(gè)門外漢，到你最后買完一個(gè)售后服務(wù)，在整個(gè)網(wǎng)站上都有非常非常多的模塊，你都可以在上面找到你想要的，比較多的理財(cái)一站式服務(wù)。
而且他對(duì)投資者也進(jìn)行了全方位的細(xì)分，分起步投資者，富裕投資者，活躍投資者和退休人士。對(duì)不同投資者提供不同的服務(wù)，所以我們可以看到，從他三次變革和轉(zhuǎn)型來(lái)看，我想前車之鑒應(yīng)該也是我們未來(lái)整個(gè)銷售機(jī)構(gòu)發(fā)展的軌跡。其實(shí)今天上午我們也是很多嘉賓都提到，在最開始我們只是完成一個(gè)通道服務(wù)，未來(lái)的10年，也許競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就在于我們提供這么多專業(yè)化工具，專業(yè)化的服務(wù)。
其實(shí)，對(duì)于嘉信理財(cái)來(lái)講，他在基金銷售業(yè)務(wù)中獲得了一些利潤(rùn)，但是他在基金銷售的過(guò)程中獲得的不僅僅是我們銷售費(fèi)用，其實(shí)他經(jīng)濟(jì)，和基金銷售業(yè)務(wù)相關(guān)有三塊業(yè)務(wù)。一個(gè)是基金的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，也就是銷售通道的問(wèn)題，通過(guò)這里可以獲得一定消費(fèi)，第二是投資顧問(wèn)類的產(chǎn)品，也就是說(shuō)客戶來(lái)他這里，他會(huì)有大量的投資顧問(wèn)服務(wù)，投資顧問(wèn)服務(wù)也有很多的收費(fèi)方式，基本上也是按0.5%到0.75%，每年這樣一個(gè)客戶資產(chǎn)量這樣來(lái)去收費(fèi)。同時(shí)，他也提供了第三方資產(chǎn)管理服務(wù)，來(lái)發(fā)一些產(chǎn)品幫助投資人去理財(cái)。
我們通過(guò)嘉信理財(cái)在2010年年報(bào)來(lái)看，在整個(gè)基金銷售相關(guān)收入里面，基金經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)收入，也就是我們目前銷售占了21%，而投資業(yè)務(wù)占43%，還有一塊是利息收入。所以，我們可以看到水平市場(chǎng)不斷發(fā)展，我們還有很大的市場(chǎng)可以去拓展，也就是說(shuō)，我們投資顧問(wèn)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入在未來(lái)基金理財(cái)，幫助客戶去理財(cái)過(guò)程中還有很大的發(fā)展前景。
當(dāng)然從我們國(guó)家電子商務(wù)來(lái)看，其實(shí)上午領(lǐng)導(dǎo)也提到我們首先基金行業(yè)發(fā)展前景是很大，所以這也帶動(dòng)了我們基金電子商務(wù)的發(fā)展前景也是比較廣闊。另外的話，我們國(guó)家的投資者其實(shí)相對(duì)于國(guó)外投資人來(lái)說(shuō)，我們看到2010年基金申購(gòu)量和贖回量將近2萬(wàn)水平，也給我們銷售提供了一個(gè)很大空間。另外我們也提到我們網(wǎng)民是在不斷增加，特別是我們擁有財(cái)富30-50歲，隨著互聯(lián)網(wǎng)不斷發(fā)展，隨著時(shí)間推移，都會(huì)是基金網(wǎng)上交易的一個(gè)主力軍。而且我們目前看到網(wǎng)銀用戶比例也在逐年增加，有調(diào)查顯示未來(lái)幾年到2013年我們網(wǎng)銀用戶將會(huì)達(dá)到4億，這是非常驚人的數(shù)字，這也都顯示出我們未來(lái)電子商務(wù)的空間還是很大。
從我們?cè)谶M(jìn)行基金銷售的時(shí)候我們可以獲得這樣幾筆費(fèi)用，申購(gòu)費(fèi)，贖回費(fèi)，尾隨傭金，目前來(lái)看都達(dá)到了，還有增值服務(wù)費(fèi)，資產(chǎn)管理費(fèi)還沒有拿到，從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看未來(lái)的拓展空間更大。如何來(lái)去滿足客戶需求，如何來(lái)提高我們對(duì)客戶增值服務(wù)水平。除了營(yíng)銷服務(wù)之外，我們作為基金的研究機(jī)構(gòu)應(yīng)該有義務(wù)有責(zé)任來(lái)提供更多有價(jià)值的基金咨詢服務(wù)，幫助更多投資者去理財(cái)。
但是我們現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)，雖然基金業(yè)我們目前稱之為專家理財(cái)，跟客戶實(shí)際需求還是存在脫節(jié)。特別是公募基金產(chǎn)品是以追求相對(duì)收益為主，大多數(shù)基金經(jīng)理主要能力還在選股，在擇時(shí)上面做的相對(duì)比較小。但是對(duì)于我們基金投資者來(lái)說(shuō)，我們需要他幫我們兩塊都做了，資產(chǎn)配置，擇時(shí)也做了，選股也做了，但是現(xiàn)實(shí)卻不是這樣。因?yàn)閷?duì)于基金公司來(lái)講，規(guī)模一般比較大，且不說(shuō)擇時(shí)難度，單單就規(guī)模來(lái)講很難出現(xiàn)，我看空市場(chǎng)的時(shí)候，那么大規(guī)模能夠短期內(nèi)降的很低，所以對(duì)整個(gè)市場(chǎng)沖擊成本是很大的。
所以，對(duì)于基金公司來(lái)講更多專業(yè)還是放在選股上面。擇時(shí)是很困難的事情，有一些專業(yè)投資者都做不到，為什么我們銷售機(jī)構(gòu)要做這件事情，怎么來(lái)去完成這么一個(gè)艱巨的任務(wù)。很多發(fā)生虧損，基金選擇是一個(gè)問(wèn)題，很多時(shí)候是時(shí)點(diǎn)選錯(cuò)了。所以，可以看到擇時(shí)影響對(duì)基金投資者收益影響是巨大的，而且不同的投資者他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好不一樣，對(duì)資產(chǎn)配置需求也不一樣。我們可以看到作為我們基金投資者來(lái)說(shuō)，他對(duì)于資產(chǎn)配置和擇時(shí)這一塊有著非常非常大的需求，而這些是我們基金管理公司的產(chǎn)品所不能滿足的。
我們究竟該怎么做？其實(shí)我發(fā)現(xiàn)，如果擇時(shí)大家都說(shuō)難，難的原因有兩點(diǎn)。我覺得第一點(diǎn)是在于人性的貪婪和恐懼，因?yàn)榈谝?，任何一個(gè)資產(chǎn)配置的方法也好，擇時(shí)方法也好，都不可能告訴你最高點(diǎn)在哪里，最低點(diǎn)在哪里，沒有人能做到，除非上帝。但是，我們的需求，而人有一個(gè)恐懼心理，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)希望能夠捕捉到短期表現(xiàn)，因?yàn)槎唐谑找婵隙▽?duì)他的影響非常大。我們舉一個(gè)簡(jiǎn)單例子，你有幸認(rèn)識(shí)了巴菲特，他告訴你一只股票，給你說(shuō)這個(gè)股票很好，你就買了長(zhǎng)線拿著，未來(lái)肯定有非常大的增值潛力。你后來(lái)就這買一個(gè)股票，可是過(guò)了一段時(shí)間這個(gè)股票大幅下跌，這時(shí)候你找巴菲特找不到，就有很多人跟你講巴菲特老了不行，或者有人跟你說(shuō)巴菲特推薦的這只股票是基于他對(duì)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)判斷和理解，而現(xiàn)在的市場(chǎng)變了，現(xiàn)在不是巴菲特當(dāng)時(shí)市場(chǎng)，所以這個(gè)股票不行的，你趕緊賣吧。
我相信對(duì)于普通的投資者來(lái)說(shuō)，90%投資者都會(huì)選擇把它賣掉。這就因?yàn)槟銓?duì)短期收益，還有你人性的貪婪和恐懼會(huì)使你迷失了方向，會(huì)不由自主跟著自己的人性走，這就是為什么我們買的最高點(diǎn)賣最低點(diǎn)，這就是追隨人性。即使作為專業(yè)投資顧問(wèn)我也做不到告訴他最高點(diǎn)，最低點(diǎn)在哪里，可能我會(huì)告訴他在07年，假如說(shuō)4千點(diǎn)以上，我覺得高估了，你應(yīng)該逐步減少投資。那個(gè)時(shí)候，如果從短期來(lái)講，其實(shí)如果你分批賣，最終能夠賣到的成本是5千元左右，當(dāng)?shù)诙€(gè)月過(guò)來(lái)發(fā)現(xiàn)從4千點(diǎn)漲到4500，很多人會(huì)來(lái)罵你，不相信，因?yàn)槎唐谑找嬗幸粋€(gè)影響，他覺得你是錯(cuò)的，不會(huì)堅(jiān)持你的觀點(diǎn)。
下跌的時(shí)候也一樣，你跟他講在08年2200點(diǎn)以下可以逐步買入，這時(shí)候沒有人相信你?？赡芩I第一個(gè)月，第二個(gè)月就虧了2千點(diǎn)，他會(huì)恨死你，不會(huì)相信你。就是因?yàn)槿诵岳_，使我們擇時(shí)都擇對(duì)相當(dāng)難，如果你能克制住自己的人性，把基金當(dāng)成一種中長(zhǎng)線，把握一個(gè)中長(zhǎng)期市場(chǎng)高估，低估，我相信擇時(shí)資產(chǎn)配置是可以做的到，只要你湖綠短期的現(xiàn)象。
對(duì)于我們研究機(jī)構(gòu)我們要做的事情有兩件，第一對(duì)于那些對(duì)市場(chǎng)有著非常多的判斷，這樣一些有經(jīng)驗(yàn)的投資者，我們的任務(wù)是給他提供大量工具和手段，和信息，讓他自己去做一些決策和判斷。對(duì)于那些沒有自己自主判斷能力的投資者我們提供更多，更好的產(chǎn)品，來(lái)幫助他去判斷市場(chǎng)相對(duì)高位低位，去判斷買賣的一個(gè)時(shí)機(jī)。當(dāng)然我說(shuō)的買賣時(shí)機(jī)是一個(gè)中長(zhǎng)期，還有更好幫助他們選擇基金。我們海通證券(8.69,0.09,1.05%)在這方面也做了非常多嘗試，首先對(duì)于我剛才講第一類有經(jīng)驗(yàn)投資者，我們提供一個(gè)豐富平臺(tái)，提供大量工具，讓這些有經(jīng)驗(yàn)的投資者在上面瀏覽更多信息，利用這些工具選擇到適合自己的基金。這些工具包括我們簡(jiǎn)單的基金公司，基金經(jīng)理信息查詢，基金投資分析服務(wù)，基金診斷服務(wù)。在這樣一個(gè)信息里面投資者首先做這樣一個(gè)分析測(cè)評(píng)，了解到自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)推薦適合他風(fēng)險(xiǎn)偏好五星級(jí)基金，這些基金可以加入自己的自選組合，不斷關(guān)注，也可以建立在一個(gè)基金池里面進(jìn)行模擬投資。
第二，我們提供大量資金篩選工具，可以通過(guò)輸入一些條件來(lái)篩選到自己合適的基金。對(duì)于信息查詢可以輸入任何一個(gè)基金公司代碼，和基金經(jīng)理名稱來(lái)查詢到相關(guān)業(yè)績(jī)，投資組合排名等等各類信息，同時(shí)也可以了解到我們的評(píng)價(jià)排名等各個(gè)指標(biāo)的一些信息。對(duì)于有經(jīng)驗(yàn)的投資者我們也提供很多深度分析模塊，他可以更加靈活的通過(guò)婚姻分析也好，業(yè)績(jī)延續(xù)性分析也好，分隔分析，區(qū)位測(cè)算等等來(lái)滿足深度需要。投資者可以直接把自己選到基金構(gòu)建成一個(gè)基金組合，進(jìn)行模擬診斷，來(lái)時(shí)時(shí)刻刻來(lái)去檢驗(yàn)自己所投資的基金收益和風(fēng)險(xiǎn)等等情況。
那么，這是對(duì)于剛才說(shuō)到的一些有經(jīng)驗(yàn)的投資者，他可以通過(guò)這樣一些平臺(tái)來(lái)了解到更多的一個(gè)信息。那么，對(duì)于這些沒有經(jīng)驗(yàn)的投資者我們更多提供一個(gè)良好咨詢服務(wù)，這里包括第一，我們剛才說(shuō)的中長(zhǎng)線時(shí)機(jī)選擇問(wèn)題，第二我們基金品種選擇的一個(gè)問(wèn)題。首先對(duì)于基金選擇我們海通基金有非常多的方法，這里簡(jiǎn)單介紹一下我們已經(jīng)商業(yè)化的，已經(jīng)在市場(chǎng)中目前運(yùn)行的一個(gè)方法。其實(shí)我們可以基于一個(gè)非常簡(jiǎn)單的指標(biāo)，歷史的估值。我們可以看到在這樣一個(gè)圖里面，這個(gè)藍(lán)色線就是我們指數(shù)走勢(shì)線，這個(gè)淡藍(lán)色柱子就是我們估值，三次牛市高點(diǎn)和三次熊市低點(diǎn)。其實(shí)這樣的話，也可以建立起這樣一個(gè)方法，在市場(chǎng)相對(duì)估值高的時(shí)候，泡沫的時(shí)候逐漸退出，貴的時(shí)候逐步賣掉一點(diǎn)，便宜的時(shí)候逐步多買一點(diǎn)。
當(dāng)然我的母性不僅僅這么簡(jiǎn)單，這是其中一個(gè)核心思想，可能也會(huì)有很多的人問(wèn)，這方面很簡(jiǎn)單，貴的時(shí)候逐步賣掉一些，便宜的時(shí)候多買一些，對(duì)一般投資者都可以看的到。比如超市有打折，促銷的時(shí)候大家都去買。但是我們卻發(fā)現(xiàn)你在購(gòu)買金融的產(chǎn)品不是這樣的，大部分的人都是買在最高點(diǎn)，賣在最低點(diǎn)，這就是我們說(shuō)人性貪婪和對(duì)短期收益的關(guān)注。所以我們能做怎么樣遏制我們?nèi)诵?，如果順著你人性走很難賺錢，只能說(shuō)我們通過(guò)一個(gè)可以自動(dòng)化交易系統(tǒng)，嚴(yán)格的投資紀(jì)律來(lái)去控制住你的貪婪和恐懼。
所以，這里我們做了很多模擬回測(cè)?？梢园l(fā)現(xiàn)這個(gè)分子，無(wú)論我們用在一次性投資上，下面這個(gè)線是我們?nèi)绻顿Y，在過(guò)去15年當(dāng)中投資是11倍，你如果通過(guò)我剛才講的方法來(lái)操作收入在15年提高到60多倍，這是一個(gè)非常大的投資。如果能夠運(yùn)用好這個(gè)方法，關(guān)鍵就像我說(shuō)的剛才兩點(diǎn)能夠遏制住自己對(duì)短期收益關(guān)注，以及人性的貪婪和恐懼。
我們首次商業(yè)化是把這個(gè)方法應(yīng)用在定投上，我們海通自己這個(gè)系統(tǒng)下個(gè)月會(huì)上線，我們和外部，在座也有進(jìn)行合作。我相信通過(guò)一個(gè)嚴(yán)格紀(jì)律，只有抑制住你人性特點(diǎn)，最終才能獲得比較好的收益。關(guān)于基金品種選擇問(wèn)題，很多投資人比較關(guān)注看一些基金評(píng)價(jià)和排名，但是又很無(wú)奈，會(huì)發(fā)現(xiàn)歷史業(yè)績(jī)好的時(shí)候未來(lái)并不一定好，怎么會(huì)選到未來(lái)好的基金。其實(shí)這里面有兩點(diǎn)大家需要注意，第一點(diǎn)你對(duì)基金評(píng)價(jià)了解和預(yù)期一定要正確，首先我們基金評(píng)價(jià)的是歷史，在未來(lái)過(guò)程中有很多種因素，可能會(huì)影響業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性。
比如說(shuō)基金公司股東變化，基金經(jīng)理變化，基金規(guī)模變化，這些因素都可能會(huì)影響到業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性。那么退一步來(lái)講，假定這些因素穩(wěn)定，基金業(yè)績(jī)還是有可能發(fā)生變化。為什么？如果你評(píng)價(jià)短期的話，短期收益可能具有不確定性，不能反映一個(gè)人的能力。所以，我們?cè)u(píng)級(jí)通常采用過(guò)去比較長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)衡量這個(gè)人的能力。比如他牛市，熊市都經(jīng)歷過(guò)了，他的能力可以認(rèn)可。所以，在我剛才提到那些因素都不變化的情況下，那么你可以在未來(lái)2到3年里面能夠獲得一定的超額收益，但是你不能預(yù)期你買到五星級(jí)基金，在下一個(gè)月就能獲得很高收益。
為什么？我們每一個(gè)基金經(jīng)理都是一個(gè)運(yùn)動(dòng)員，他有自己擅長(zhǎng)領(lǐng)域。我們?cè)u(píng)級(jí)就是鐵人三項(xiàng)賽，OK他得到比較好的評(píng)價(jià)，可能市場(chǎng)是無(wú)情，我今天去比馬拉松，明天比騎自行車。對(duì)于一個(gè)五星級(jí)基金經(jīng)理他特別擅長(zhǎng)是馬拉松，如果說(shuō)下一個(gè)賽季，我們比騎自行車他就不一定能勝出，甚至有可能他收益還不如其他人。所以，首先第一我們對(duì)基金評(píng)價(jià)要有一個(gè)清楚認(rèn)識(shí)和預(yù)期。
第二，如果你想獲得中短期比較好的收益，一定要融入對(duì)市場(chǎng)判斷，和這樣一個(gè)了解，然后在選擇適合下一個(gè)市場(chǎng)的人。所以，我們分三步都，第一競(jìng)選合適的基金經(jīng)理，第二了解這個(gè)基金經(jīng)理的特長(zhǎng)和風(fēng)格，第三結(jié)合市場(chǎng)選擇合適的管理人。作為我們的研究機(jī)構(gòu)，我們?cè)谶@方面做了大量工作，下面這幾個(gè)在網(wǎng)上可以看到平臺(tái)顯示，第一步我們對(duì)每個(gè)基金經(jīng)理都有一個(gè)打分，選到合適的管理人。第二步我們會(huì)對(duì)每個(gè)基金風(fēng)格，他是擅長(zhǎng)馬拉松，還是馬場(chǎng)游泳，我們都有一個(gè)區(qū)分，知道他擅長(zhǎng)領(lǐng)域和不擅長(zhǎng)領(lǐng)域。第三，我們通過(guò)一些定性調(diào)研，以及我們對(duì)市場(chǎng)判斷，最終現(xiàn)在一些合適的基金。我們也在這個(gè)方面做了非常多的嘗試，也做了一些實(shí)證分析，我們這個(gè)基金在不扣除申購(gòu)費(fèi)，只扣除0.5費(fèi)用，每年大概有6%的超額收益。
